บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
YUANTA ปรับลดคำแนะนำ ICHI เป็น "TRADING" คาดปันผลสูง 8-9%
P/E 13.24 YIELD 8.87 ราคา 12.40 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: กำไรปกติ 4Q24 ต่ำกว่าคาด
บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ปรับลดคำแนะนำสำหรับหุ้น ICHI เป็น "TRADING" โดยให้ราคาเหมาะสมที่ 15.00 บาท เบื้องต้นประเมินกำไรปกติ 1Q25 จะกลับมาเติบโต QoQ หนุนจากการผ่านพ้นช่วง Low season และการรับรู้กำลังการผลิตใหม่ (+13.0% YoY) ตั้งแต่ ก.พ. ที่ผ่านมา อย่างไรก็ตามกำไรปกติ 4Q24 อยู่ที่ 206 ล้านบาท (-42.2% QoQ, -29.9% YoY) ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้
ผลประกอบการและปัจจัยกระทบ: ภาษีจ่ายสูง ฉุดกำไร
ICHI รายงานกำไรปกติใน 4Q24 ที่ 206 ล้านบาท (-42.2% QoQ, -29.9% YoY) ต่ำกว่าที่หยวนต้าคาด 25.7% สาเหตุหลักมาจากภาษีจ่ายที่มากกว่าคาด อย่างไรก็ตามกำไรปกติทั้งปี 2024 อยู่ที่ 1,274 ล้านบาท (+15.8% YoY) ใกล้เคียงกับที่คาด รายได้อยู่ที่ 2,008 ล้านบาท (-6.2% QoQ, -4.9% YoY) ใกล้เคียงคาด โดยลดลง QoQ เนื่องจากเป็นช่วง Low season และลดลง YoY จากอากาศที่หนาวกว่าปีก่อนรวมถึงมีน้ำท่วมบางพื้นที่ GPM อยู่ที่ 24.6% ต่ำกว่าที่คาดที่ 25.3% เนื่องจาก U-rate ที่ปรับตัวลดลงตามยอดขาย
ข้อสังเกต: คาดหวังปันผลสูง - จังหวะสะสมเมื่อราคาลง
หยวนต้ายังคงประมาณการกำไรปกติปี 2025 ที่ 1,409 ล้านบาท (+10.6% YoY) แต่อาจพิจารณาปรับ PE ในการประเมินมูลค่าลง เนื่องจากอัตราการเติบโตที่ค่อนข้างต่ำ เหมาะสำหรับนักลงทุนที่ชอบเงินปันผล เนื่องจากเป็นหุ้นที่สามารถคาดหวังเงินปันผลได้สูงระดับ 8-9% ต่อปี ในเชิงกลยุทธ์หากราคาหุ้นปรับตัวลงแถว 10.00 บาทอาจเป็นจังหวะในการสะสม เนื่องจากเงินปันผลสำหรับงวด 4Q24 จะสูงถึงระดับ 5%