บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
INVX มอง SAT น่าสนใจ! ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น "Neutral" ชี้ปันผลจูงใจ 11%
P/E 8.07 YIELD 10.56 ราคา 14.20 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: INVX ปรับคำแนะนำ SAT ขึ้นสู่ "Neutral"
บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ (INVX) ปรับคำแนะนำเชิงกลยุทธ์ 3 เดือนสำหรับหุ้น บริษัท สมบูรณ์ แอ๊ดวานซ์ เทคโนโลยี จำกัด (มหาชน) หรือ SAT ขึ้นเป็น "Neutral" จาก "Underperform" พร้อมปรับราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 เพิ่มขึ้นเป็น 12.5 บาท/หุ้น (จาก 12 บาท/หุ้น) เนื่องจากมองว่าอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่สูงถึง 11% สำหรับการดำเนินงานใน 2H67 ประกอบกับโอกาสที่จะมีการปรับเพิ่มเงินปันผลในปี 2568 ทำให้ risk/reward น่าสนใจ
ผลประกอบการ 4Q67 ดีกว่าคาด
SAT รายงานกำไรสุทธิ 4Q67 ที่ 215 ล้านบาท ลดลง 1% YoY แต่เพิ่มขึ้น 35% QoQ สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ถึง 34% โดยมีสาเหตุหลักมาจากยอดขายและอัตรากำไรขั้นต้นที่แข็งแกร่งกว่าคาดจากกลุ่มธุรกิจชิ้นส่วนเครื่องจักรกลการเกษตร แม้ว่า INVX จะคาดการณ์ว่าการผลิตรถยนต์ในประเทศไทยจะเติบโตเพียงเล็กน้อยในปี 2568 จากสภาวะแวดล้อมที่ท้าทาย แต่ INVX มองว่า valuation ระดับต่ำของ SAT หลังจากราคาหุ้นปรับตัวลดลง 40% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา บ่งชี้ว่าปัจจัยลบสะท้อนในราคาหุ้นไปมากพอสมควรแล้ว
ข้อสังเกตและปัจจัยสนับสนุน
INVX ปรับประมาณการกำไรของ SAT เพิ่มขึ้น 5% ในปี 2568 เพื่อสะท้อนผลประกอบการ 4Q67 ที่ดีกว่าคาด โดยหลักๆ เกิดจากการปรับสมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้นขึ้นมาอยู่ที่ 17.5% (จาก 16.7%) INVX คาดว่ากำไรปกติของ SAT จะเติบโต 3% YoY ในปี 2568 ดีขึ้นจากที่หดตัวลง 28% YoY ในปี 2567 ประมาณการกำไรของ INVX อิงกับการคาดการณ์ว่ายอดผลิตรถยนต์ในประเทศไทยจะปรับเพิ่มขึ้นเล็กน้อยมาอยู่ที่ 1.53 ล้านคัน (เติบโต 4% YoY) จากฐานต่ำที่ 1.47 ล้านคันในปี 2567 (หดตัวลง 20% YoY) INVX ปรับราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ของ SAT ขึ้นมาอยู่ที่ 12.5 บาท/หุ้น โดยอิงกับ PE 7.5 เท่า หรือ -1SD ของ PE เฉลี่ยย้อนหลังตั้งแต่ปี 2556
สรุป: Risk/Reward น่าสนใจจากปันผลสูง
INVX คาดว่าการผลิตรถยนต์ในประเทศไทยจะเติบโตเพียงเล็กน้อยในปี 2568 ท่ามกลางสภาวะแวดล้อมที่ท้าทาย อย่างไรก็ดี INVX มองว่า valuation ระดับต่ำของ SAT หลังจากราคาหุ้นปรับตัวลดลง 40% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา บ่งชี้ว่าปัจจัยลบสะท้อนในราคาหุ้นไปมากพอสมควรแล้ว และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่สูงทำให้ risk/reward น่าสนใจ SAT ประกาศจ่ายเงินปันผลในอัตรา 1.24 บาท/หุ้นจากผลการดำเนินงานงวด 2H67 ซึ่งคิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 11% ขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 5 มี.ค. 2568 และจ่ายเงินปันผลวันที่ 7 พ.ค. 2568