บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

Krungsri Securities (KSS) คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับหุ้น NEO โดยมีราคาเป้าหมาย 39 บาท มองว่าผลประกอบการ Q4/24 เป็นไปตามคาด และราคาหุ้นที่ปรับตัวลงมามากได้สะท้อนความกังวลไปแล้ว

ผลประกอบการ Q4/24:

กำไรสุทธิ Q4/24 ของ NEO เติบโต 70% YoY และ 4% QoQ มาอยู่ที่ 240 ล้านบาท เป็นไปตามที่ KSS คาดการณ์ ปัจจัยขับเคลื่อนหลักมาจาก:

• รายได้สูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 2.68 พันล้านบาท (+9% YoY, QoQ) นำโดยผลิตภัณฑ์ personal care และ household ที่มีการเปิดตัวสินค้าใหม่
• อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 42.8% เนื่องจากการผสมผสานของผลิตภัณฑ์ที่แตกต่างกันและค่าใช้จ่ายในการส่งเสริมการขายที่สูงขึ้น
• สัดส่วนค่าใช้จ่าย SG&A ต่อยอดขายดีขึ้น ทำให้อัตรากำไรสุทธิเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 9%

ประมาณการปี FY25F:

KSS คงประมาณการกำไรสุทธิปี FY25F ที่ 978 ล้านบาท (-3% YoY) โดยมีสมมติฐานดังนี้:

• รายได้เติบโต 7.6% ต่ำกว่าเป้าหมายของบริษัทที่ 10-15% YoY
• อัตรากำไรขั้นต้นลดลงมาอยู่ที่ 44% จากค่าเสื่อมราคาที่เพิ่มขึ้นจากโรงงานใหม่ (เริ่มรับรู้ปลาย Q1/25) และดอกเบี้ยจ่ายที่เพิ่มขึ้น

เหตุผลที่ยังคงแนะนำ "ซื้อ":

ราคาหุ้น NEO ปรับตัวลดลงกว่า -35% ในช่วงที่ผ่านมา ปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ 8x PER 2025F ซึ่ง KSS มองว่าได้สะท้อนความกังวลไปแล้ว นอกจากนี้ KSS ยังระบุว่าการเปลี่ยนแปลง 1% ในอัตรากำไรขั้นต้นมีผลกระทบต่อประมาณการถึง 10%