บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
CKP กำไร Q1/68 โตสูง! โบรกฯ LHS ชี้ ปริมาณน้ำหนุน "ซื้อ" เป้า 4.40 บาท
P/E 16.69 YIELD 3.08 ราคา 2.76 (2.99%)
ไฮไลท์สำคัญ:
บริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) (LHS) คาดการณ์กำไรปกติของ CKP ใน Q1/68 เติบโตสูง YoY จากปริมาณน้ำที่เพิ่มขึ้น ซึ่งจะหนุนปริมาณการผลิตไฟฟ้าของโรงไฟฟ้าน้ำงึม 2 และไซยะบุรี นอกจากนี้ CKP ยังได้ประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยตลาดที่ลดลง และมีแผนออกหุ้นกู้ชุดใหม่อีก 7 พันล้านบาทในปีนี้
ปัจจัยหนุนการเติบโต:
LHS คาดการณ์ปริมาณผลิตไฟฟ้าใน Q1/68 ของโครงการ Hydro ในลาว ทั้งน้ำงึม 2 และไซยะบุรีจะ เพิ่มขึ้น YoY ตามปริมาณน้ำที่เพิ่มขึ้น โดยน้ำงึม 2 คาดการณ์ผลิตไฟฟ้า 400 GWh (+7%YoY) และไซยะบุรีผลิตไฟฟ้าในช่วง 2 เดือนแรกของปี (ม.ค.-ก.พ.) เพิ่มขึ้นราว +15-20%YoY นอกจากนี้ การจ่ายคืนหุ้นกู้ของน้ำงึม 2 ที่ครบกำหนด 600 ล้านบาท ในเดือนมี.ค. จะช่วยลดดอกเบี้ยจ่ายและเพิ่มอัตรากำไร
การที่ กนง. ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย -25bps จะส่งผลให้ดอกเบี้ยจ่ายของ CKP ลดลง เนื่องจากโครงการไซยะบุรีมีเงินกู้ที่สูง 8.4 หมื่นล้านบาท และสัดส่วนถึง 77% อิงอัตราดอกเบี้ยลอยตัว โดยหากอัตราดอกเบี้ยลดลง -25bps จะทำให้ดอกเบี้ยจ่ายทั้งกลุ่ม CKP ลดลงราว 75 ล้านบาท/ปี
แผนการลงทุนและคำแนะนำ:
CKP มีแผน เพิ่มกำลังผลิตไฟฟ้าใหม่เล็กน้อย ในปีนี้และปีหน้า เนื่องจากอยู่ระหว่างพัฒนาโครงการขนาดใหญ่อย่างหลวงพระบาง ซึ่งกำหนด COD ต้นปี FY73 โดย CKP ต้องใส่เงินลงทุนอีก 1.4 หมื่นล้านบาทในห้าปีข้างหน้า
LHS คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ CKP โดยให้ ราคาเป้าหมาย 4.40 บาท อิงจากวิธี DCF (Discounted Cash Flow) เนื่องจากแนวโน้มกำไรปกติ Q1/68 เติบโตสูง YoY และคาดกำไรปกติปีนี้ FY68F กลับมาเติบโตตามปริมาณผลิตไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นของไซยะบุรี และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยลดลง
ปัจจัยเสี่ยงที่ต้องจับตา:
นักวิเคราะห์ LHS มองว่า ปัจจัยเสี่ยงที่ต้องจับตาคือ ความล่าช้าของโครงการลงทุน และ ปริมาณน้ำ เนื่องจากโรงไฟฟ้าส่วนใหญ่ของ CKP เป็นพลังน้ำ ทำให้ปริมาณน้ำในแต่ละปีมีผลมากต่อรายได้และกำไร