บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
MALEE ปี 25F ยังเป็นธีม Turnaround! KSS แนะนำ "Buy" ราคาเป้าหมาย 11.1 บาท
P/E 10.04 YIELD 2.75 ราคา 3.64 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: MALEE กำไร Q4/24 ลดลง แต่ยังคงมีสัญญาณ Turnaround
บล.กรุงศรี (KSS) มอง Neutral ต่อกำไรสุทธิ 4Q24 ของ MALEE ที่ 25 ล้านบาท ลดลง y-y, q-q ตามยอดคำสั่งซื้อ OEM สินค้านมที่ลดลงและต้นทุนวัตถุดิบบางส่วนปรับตัวเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม KSS ยังคงมองปี 25F เป็นทิศทางการ Turnaround และแนะนำ "Buy" โดยให้ราคาเป้าหมาย 11.1 บาท/หุ้น อิง PER25F 17x เท่าค่าเฉลี่ยกลุ่มเครื่องดื่ม
รายละเอียดผลประกอบการ: กำไรสุทธิ 4Q24 ลดลงจากออเดอร์ OEM และต้นทุนวัตถุดิบ
กำไรสุทธิ 4Q24 ของ MALEE อยู่ที่ 25 ล้านบาท (-49% y-y, -58% q-q) ลดลงจาก i) รายได้ที่ลดลงตามออเดอร์ OEM สินค้ากลุ่มผลิตภัณฑ์นมที่ชะลอตัวตามสภาวะเศรษฐกิจ (-16% y-y) แม้สินค้า Brand MALEE โดยรวมยัง เติบโต ดี (+8% y-y) และ ii) ต้นทุนวัตถุดิบทางการเกษตรบางส่วนที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นจากสภาวะอากาศ โดยรวมกำไรปี 24F คิดเป็น 95% ของประมาณการของ KSS และ MALEE มีการประกาศจ่ายปันผลครั้งแรกในรอบ 5 ปีที่มูลค่า 0.1 บาทต่อหุ้น กำหนด XD วันที่ 30 เม.ย.
ปรับประมาณการ: KSS ปรับลดกำไรสุทธิปี 25-26F ลงเฉลี่ย 12%
KSS ปรับลดกำไรสุทธิปี 25-26F ลงเฉลี่ย 12% จาก i) ปรับลดรายได้ลงเฉลี่ย 3% จากการลดออเดอร์ OEM สินค้ากลุ่มผลิตภัณฑ์นม ii) ปรับลด Gross margin ปี 25-26F 20 และ 40 bps ตามลำดับสะท้อนต้นทุนวัตถุดิบในกลุ่มมะพร้าวที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น iii) ลด SG&A ลงเล็กน้อยเฉลี่ยราว 1% จากค่าใช้จ่ายการตลาดที่ต่ำกว่าประมาณการเดิมของ KSS
KSS คาดแนวโน้มกำไรสุทธิ 1Q25F ลดลง y-y แต่ เพิ่มขึ้น q-q โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการเติบโตของสินค้าใหม่และปัจจัยฤดูกาล ด้าน Outlook ในระยะกลาง-ยาวมองเป็นภาพ Turnaround โดยคาดกำไร 25-26F เติบโต เฉลี่ย 16% CAGR ตามอุตสาหกรรมโดยเฉพาะกลุ่มผลไม้ 100% ที่เริ่มกลับมาฟื้นตัวครั้งแรกในรอบกว่า 5 ปี
คำแนะนำการลงทุน: คงคำแนะนำ "Buy" ที่ราคาเป้าหมายใหม่ 11.1 บาท
KSS คงคำแนะนำ "Buy" ที่ราคาเป้าหมายใหม่ 11.1 บาท/หุ้น ด้วยวิธี PER25F 17 เท่า ใกล้เคียง PER ของกลุ่มเครื่องดื่ม มองหุ้นมีความน่าสนใจจากภาพธุรกิจถึงรอบฟื้นตัว และมีแบรนด์สินค้าเด่นหลายกลุ่มโดยเฉพาะน้ำมะพร้าว
ทั้งนี้ MALEE ประกาศปันผลครั้งแรกในรอบ 5 ปีที่ 0.1 บาทต่อหุ้น Dividend yield ราว 1.3% แม้จะปันผลไม่สูงนักแต่เป็นพัฒนาการเชิงบวกหลังเริ่มเห็นการ Turnaround ได้ในปี 24F มีกำหนด XD วันที่ 30 เม.ษ.