บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

CKP รายงานกำไรปกติ 1Q26 ที่ 116 ล้านบาท ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ถึง 39% แม้ว่ากำไรจะเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า จากส่วนแบ่งกำไรของ XPCL ที่เพิ่มขึ้นตามปริมาณการปล่อยน้ำจากเขื่อนจีน แต่กลับลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากการปิดซ่อมโรงไฟฟ้า

text-primary ผลประกอบการ 1Q26 และแนวโน้ม 2Q26

Krungsri Securities (KSS) ระบุว่า CKP รายงานกำไรสุทธิ 1Q26 ที่ 180 ล้านบาท แต่หากไม่รวมผลของ FX gain และรายการพิเศษ กำไรปกติจะอยู่ที่ 116 ล้านบาท (+83% y-y, -83% q-q) ซึ่งต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ถึง 39% และคิดเป็น 7% ของประมาณการทั้งปี 2569 ของ KSS กำไรที่เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า มาจากส่วนแบ่งกำไรของโรงไฟฟ้า XPCL (+2,414% y-y) ตามปริมาณการปล่อยน้ำจากจีนที่เพิ่มขึ้น แต่ลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า จากปริมาณขายไฟฟ้าที่ลดลง (-27% q-q) สอดคล้องกับการปิดซ่อมโรงไฟฟ้า สำหรับแนวโน้ม 2Q26 KSS คาดว่ากำไรปกติจะเพิ่มขึ้นทั้ง y-y และ q-q จากการปล่อยน้ำของเขื่อนในจีน ก่อนที่จะเผชิญกับความเสี่ยงจากภาวะ El Niño ในช่วงครึ่งปีหลัง

text-primary ข้อสังเกตและความเสี่ยง

KSS มองว่า CKP กำลังเผชิญกับความเสี่ยงจากภาวะ El Niño ในช่วง 3Q26 ซึ่งเป็นช่วง High season ของโรงไฟฟ้าพลังน้ำ ซึ่งจะกดดันกำลังผลิตของ NN2 และ XPCL นอกจากนี้ CKP ยังอยู่ในช่วงเร่งลงทุนโครงการหลวงพระบาง ซึ่งอาจจำกัด Upside ต่อ Dividend Payout

text-primary คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

Krungsri Securities คงคำแนะนำ "Reduce" สำหรับ CKP โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 2.0 บาท อิง SOTP KSS มองว่าเป็นจังหวะในการลดสัดส่วนการถือครอง เนื่องจากความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นจากภาวะ El Niño และ Upside ที่จำกัดต่อ Dividend Payout