บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

CK Power (CKP) โชว์ผลงาน Q1 กำไรสุทธิโต 158% จากปีก่อนหน้า แต่โบรกเกอร์ BYD มองครึ่งปีหลังเสี่ยงเจอ Super El Niño ฉุดผลงาน ลดคำแนะนำเป็น "ถือ" พร้อมปรับราคาเป้าหมายลง

ไฮไลท์สำคัญ: กำไร Q1 โตเด่น แต่ครึ่งปีหลังน่าห่วง

CKP รายงานกำไรสุทธิ Q1/2569 ที่ 180 ล้านบาท เติบโตถึง 158% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ปัจจัยหนุนหลักมาจากปริมาณน้ำไหลผ่านเขื่อนไซยะบุรีที่เพิ่มขึ้น 21% ทำให้ปริมาณการผลิตไฟฟ้าเพิ่มขึ้น 17% นอกจากนี้ ยังมีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนและกำไรจากการปรับมูลค่าหนี้สินทางการเงินเข้ามาช่วยเสริม

ผลการดำเนินงาน: ไซยะบุรี-น้ำงึม 2 หนุน Q1 สดใส

ปริมาณการผลิตไฟฟ้าจากเขื่อนไซยะบุรี (XPCL) ในช่วง ม.ค.-มี.ค. เพิ่มขึ้น 17% YoY เป็น 1,602 GWh ขณะที่เขื่อนน้ำงึม 2 (NN2) เติบโต 5% YoY เป็น 419 GWh ปริมาณน้ำไหลเข้าเขื่อนน้ำงึม 2 เพิ่มขึ้นถึง 46% YoY เป็น 443 ล้านลูกบาศก์เมตร

ข้อสังเกต: Super El Niño จ่อคิว กระทบครึ่งปีหลัง

BYD ชี้ว่ามีโอกาสมากกว่า 80% ที่ปรากฏการณ์เอลนีโญจะกลับมาก่อตัวในช่วงกลางปี 2569 และอาจลากยาวไปถึงปลายปี โดยมีความเสี่ยงที่จะเกิด "ซูเปอร์เอลนีโญ" ซึ่งจะทำให้อุณหภูมิเฉลี่ยทั่วโลกสูงขึ้น เกิดฝนทิ้งช่วงและภัยแล้ง ส่งผลให้ปริมาณน้ำไหลเข้าเขื่อนลดลง นอกจากนี้ ค่าเงินบาทที่มีแนวโน้มอ่อนค่า อาจทำให้มูลค่าหนี้ในรูปเงินบาทของโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานน้ำหลวงพระบาง (LPCL) เพิ่มขึ้น

คำแนะนำและการประเมิน: ปรับลดคำแนะนำและราคาเป้าหมาย

BYD ปรับลดคำแนะนำสำหรับ CKP เป็น "ถือ" พร้อมให้ราคาเป้าหมายที่ 2.50 บาทต่อหุ้น (อิงวิธี DCF และ WACC 5.4%) โดยประเมินว่ากำไรสุทธิปี 2569 จะชะลอตัวลง 36.7% YoY เหลือ 1.76 พันล้านบาท เนื่องจากความเสี่ยงจาก Super El Niño และค่าเงินบาทอ่อนค่า