บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primaryไฮไลท์สำคัญ

FSSIA คาดการณ์กำไรหลักของ ASW ใน Q1/26 จะลดลง 42% QoQ แต่พุ่งขึ้น 83% YoY จากการโอนกรรมสิทธิ์ที่สูงขึ้นและอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ดีกว่าคู่แข่ง คาดว่ากำไรจะเร่งตัวขึ้นใน Q2-Q4/26 จากการโอนกรรมสิทธิ์คอนโดที่สร้างเสร็จใหม่ คงคำแนะนำ "ซื้อ" จากการเติบโตของกำไรและอัตรากำไรที่แข็งแกร่งในปี 2569

text-primaryกำไร Q1/26 เติบโต YoY หนุนโดยการโอนกรรมสิทธิ์

FSSIA ประมาณการกำไรสุทธิ Q1/26 ที่ 224 ล้านบาท (-42% QoQ, +11% YoY) สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ หากไม่รวมรายการพิเศษใน Q1/25 คาดว่ากำไรหลักจะลดลง 42% QoQ เนื่องจากฐานที่สูงใน Q4/25 แต่พุ่งขึ้น 83% YoY การเติบโตที่แข็งแกร่งนี้มาจาก การโอนกรรมสิทธิ์ที่คาดการณ์ไว้ที่ 2.0 พันล้านบาท (-34% QoQ, +34% YoY) โดยได้รับการสนับสนุนจากการโอนกรรมสิทธิ์ครั้งแรกจากคอนโดที่สร้างเสร็จใหม่ Kave Luminous Bangmod (1.2 พันล้านบาท, ขายหมดแล้ว) และการโอนกรรมสิทธิ์ต่อเนื่องจากโครงการที่สร้างเสร็จใน Q4/25 รวมถึง Kave Wonderland และ TITLE Legendary Bang-tao ในภูเก็ต

text-primaryGPM แข็งแกร่งหนุนกำไร เหนือกว่าคู่แข่ง

กำไร Q1/26 ได้รับการสนับสนุนจากอัตรากำไรขั้นต้นที่แข็งแกร่ง คาดการณ์ที่ 43% ปรับตัวดีขึ้นจาก 42.6% ใน Q4/25 และ 35.6% ใน Q1/25 ซึ่งยังคงแข็งแกร่งและสวนทางกับแนวโน้มการบีบตัวของอัตรากำไรในวงกว้าง ความแข็งแกร่งนี้ได้รับการสนับสนุนจากส่วนผสมของโครงการที่ดี จากการรับรู้โครงการคอนโดใหม่ ควบคู่ไปกับการเปิดรับคอนโดในภูเก็ต ซึ่งได้รับประโยชน์จากอุปสงค์ที่แข็งแกร่งและอัตรากำไรที่สูงกว่าปกติ (คิดเป็น 25% ของการโอนกรรมสิทธิ์ทั้งหมดใน Q1/26) นอกจากนี้ บริษัทยังมีการเปิดรับโครงการแนวราบที่ต่ำกว่าคู่แข่ง ลดความจำเป็นในการส่งเสริมการขายอย่างหนักท่ามกลางการแข่งขันที่รุนแรงและตลาดที่อ่อนแอ

text-primaryคงคำแนะนำ "ซื้อ" พร้อมราคาเป้าหมาย 9.0 บาท

FSSIA คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ที่ 1.5 พันล้านบาท (+43% YoY) และราคาเป้าหมายที่ 9.0 บาท คงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยได้รับการสนับสนุนจากความแข็งแกร่งของบริษัทในการกระจายพอร์ตโฟลิโอไปยังตลาดภูเก็ตที่มีการเติบโตสูง และการแข่งขันต่ำ ทำให้มีการเติบโตของกำไรและอัตรากำไรที่เหนือกว่าเมื่อเทียบกับคู่แข่ง Valuation ยังคงน่าสนใจ โดยหุ้นซื้อขายที่ P/E ปี 2569 เพียง 4.5 เท่า ขณะเดียวกันก็ให้อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 9% ต่อปี