บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KSS คาดการณ์กำไรปกติของ SJWD ใน Q1/26 อยู่ที่ 269 ล้านบาท ลดลง 26% YoY แต่เพิ่มขึ้น 8% QoQ โดยการลดลง YoY มีสาเหตุหลักมาจากฐานที่สูงใน Q1/25 ที่ได้แรงหนุนจาก Trump’s tariff และ Equity income ที่ลดลงจากการไม่มีรายการพิเศษ

ผลการดำเนินงาน Q1/26

KSS คาดการณ์ว่า SJWD จะรายงานกำไรปกติ Q1/26 ที่ 269 ล้านบาท (-26% YoY, +8% QoQ) โดยมีปัจจัยหลักดังนี้:

• Equity Income ลดลง: จากการไม่มีกำไรพิเศษจากการขายที่ดินนิคม PPSP ในกัมพูชา (40 ล้านบาทใน Q1/25) และการขาย Asset ของ Alpha เข้ากอง REIT (23 ล้านบาทใน Q4/25)
• รายได้และ Gross Margin ลดลง: จากฐานที่สูงใน Q1/25 ที่มีแรงหนุนจาก Trump’s tariff
• รายได้ขนส่งและคลังสินค้าเพิ่มขึ้น: จากผลของภาวะสงครามที่ส่งผลให้มีการเร่งตัวของรายได้

หากผลประกอบการเป็นไปตามคาดการณ์ กำไรปกติ Q1/26 จะคิดเป็น 21% ของประมาณการทั้งปี FY26F

แนวโน้ม Q2/26

KSS คาดการณ์ว่ากำไรปกติใน Q2/26 จะลดลงทั้ง YoY และ QoQ เนื่องจาก:

• ฐานที่สูงใน 1H25: จากอานิสงค์บวกของภาวะเร่งนำเข้าส่งออกในช่วงสงครามการค้า
• การหยุดรับรู้รายได้ Longson: ธุรกิจ Overseas หยุดรับรู้รายได้ขนส่งปิโตรเคมีโครงการ Longson ในเวียดนาม
• ปัจจัยฤดูกาล: ก่อนที่จะกลับมาเติบโต YoY ใน 2H26F

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS คงคำแนะนำ "Buy" สำหรับ SJWD โดยมีราคาเป้าหมายเดิมที่ 11.0 บาท อิงจากวิธี DCF (WACC 9.5%, Terminal growth 2%) ซึ่งเทียบเท่า PER26F ที่ 16x บนราคาเป้าหมายใกล้เคียงค่าเฉลี่ยกลุ่มโลจิสติกส์