บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

INVX คาดการณ์กำไรสุทธิ Q1/69 ของ WHA ที่ 1.32 พันลบ. ลดลง YoY และ QoQ จากการโอนกรรมสิทธิ์ที่ดินที่ลดลง แต่ได้แรงหนุนจากกำไรจากการซื้อคืน IER, รายได้ค่าสาธารณูปโภคส่วนเกิน, และการเติบโตของธุรกิจโลจิสติกส์และสาธารณูปโภค

text-primary บทวิเคราะห์ผลประกอบการและแนวโน้ม

INVX คาดการณ์ยอดโอนกรรมสิทธิ์ที่ดินใน Q1/69 ที่ ~280 ไร่ ลดลง 61% YoY และ 67% QoQ เนื่องจากส่วนใหญ่จะเกิดขึ้นช่วงกลางปี ASP อยู่ที่ ~5 ลบ./ไร่ ธุรกิจโลจิสติกส์ยังคงแข็งแกร่ง และปริมาณการใช้น้ำในธุรกิจสาธารณูปโภคเพิ่มขึ้น นอกจากนี้ WHA จะบันทึกกำไรพิเศษจากการประเมินมูลค่าเงินลงทุนใน IER (~500 ลบ.) จากการซื้อคืนหุ้น 40% ใน JV

WHA ยังคงเป้ายอดขายที่ดินปี 2569 เติบโต 87% YoY ที่ 2,500 ไร่ (2,300 ไร่ในไทย และ 200 ไร่ในเวียดนาม) โดยใน Q1/69 คาดว่าจะอยู่ที่ ~1,000 ไร่ จากดีล data center ขนาดใหญ่ ~900 ไร่ INVX เชื่อว่า WHA น่าจะขายที่ดินในประเทศไทยได้ตามเป้า

INVX คงประมาณการรายได้ปี 2569 ที่ 1.53 หมื่นลบ. (ทรงตัว YoY) และกำไรสุทธิ 5.35 พันลบ. (+4.3%) ซึ่งเป็นระดับสูงสุดใหม่ โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการปรับราคาขายขึ้น, รายได้ค่าสาธารณูปโภคส่วนเกิน, และการขายสินทรัพย์เข้ากอง WHART และ WHAIR

text-primary ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

INVX มองว่า ความเสี่ยงที่สำคัญ คือ การเปลี่ยนแปลงนโยบายการค้าสำหรับธุรกิจสาธารณูปโภค, กฎระเบียบข้อบังคับ, และต้นทุนวัตถุดิบ ด้าน ESG, WHA ได้รับการจัดอันดับ SET ESG Ratings ที่ระดับ AAA ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในกลุ่มอุตสาหกรรมเดียวกัน

text-primary สรุปและคำแนะนำ

INVX ยังคงคำแนะนำ OUTPERFORM สำหรับ WHA โดยอ้างอิง -1SD ของ PE 13.4 เท่า (ค่าเฉลี่ย 7 ปี) ราคาเป้าหมายปี 2569 อยู่ที่ 4.80 บาท เงินปันผลงวด 2H68 อยู่ที่ 0.1438 บาท/หุ้น ขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 11 พ.ค.