บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

บริษัทหลักทรัพย์ พาย (PI) ปรับลดคำแนะนำสำหรับหุ้น ICHI หรือ บริษัท อิชิตัน กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) จาก "ซื้อ" เป็น "ถือ" โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 13.00 บาท เนื่องจากคาดการณ์ว่าตลาดชาเขียวในช่องทางค้าปลีกแบบดั้งเดิมจะยังคงฟื้นตัวช้า แม้ว่าสภาพอากาศร้อนจะช่วยหนุนปริมาณการดื่มก็ตาม

คาดการณ์ผลประกอบการและแนวโน้ม:

PI คาดการณ์กำไรปกติในไตรมาส 1/2569 ที่ 264 ล้านบาท (+8%YoY, +1%QoQ) โดยได้แรงหนุนจากยอดขายชาพร้อมดื่มที่ฟื้นตัวจากฐานที่ต่ำ และยอดขายนํ้าด่างที่ยังคงทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อเนื่อง นอกจากนี้ คาดว่ากำไรในไตรมาส 2/2569 จะเติบโตต่อเนื่อง QoQ จากยอดขายกลุ่มชาที่ประคองตัวได้ และยอดขายนํ้าด่างที่ช่วยผลักดันยอดขาย

ปัจจัยกดดันและข้อสังเกต:

ถึงแม้ว่าแนวโน้มยอดขายจะดูสดใส แต่ ICHI ยังคงเผชิญกับแรงกดดันด้านต้นทุนวัตถุดิบและบรรจุภัณฑ์ที่สูงขึ้น โดยเฉพาะต้นทุนเม็ดพลาสติกที่ผันแปรตามราคานํ้ามัน ซึ่ง PI ประเมินว่าจะส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรขั้นต้นราว 90 bps YoY ในปี 2569 นอกจากนี้ ตลาดนํ้ามะพร้าวที่ชะลอตัวยังส่งผลให้รายได้ OEM มีแนวโน้มลดลงด้วย

คำแนะนำและมูลค่าพื้นฐาน:

PI แนะนำ "ถือ" หุ้น ICHI เพื่อรับปันผล โดยให้มูลค่าพื้นฐาน 13.00 บาท ซึ่งคำนวณด้วยวิธี PE multiple ที่ 14x PE'26E ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยกลุ่มเครื่องดื่ม ทั้งนี้ ได้มีการปรับลดประมาณการกำไรปี 2569-2570 ลง 8%-10% เพื่อสะท้อนต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น