บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary AWC ยังคงเติบโต แม้มีความท้าทายจากภายนอก

เมย์แบงก์ กิมเอ็ง (ประเทศไทย) (MST) ได้ปรับลดประมาณการกำไรของ Asset World Corp (AWC) ลง 5% สำหรับปี 2569-70 เนื่องจากผลกระทบจากความตึงเครียดในตะวันออกกลางและการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวจีนที่ช้ากว่าคาด อย่างไรก็ตาม MST ยังคงคำแนะนำ "ถือ" โดยปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 2.25 บาท (จากเดิม 2.35 บาท)

text-primary ยอดจองโรงแรมยังคงเติบโต แต่ภาระหนี้เพิ่มขึ้น

MST มีมุมมองเชิงบวกต่อตัวเลขยอดจองห้องพักล่วงหน้าของ AWC เนื่องจากพอร์ตโฟลิโอธุรกิจโรงแรมยังคงมีการเติบโตเป็นบวกที่ 13% YoY ในแง่ของจำนวนห้องพักที่ถูกจองตลอดปี 2569 โดยได้รับแรงหนุนจากกลุ่มโรงแรมในต่างจังหวัด อย่างไรก็ตาม การขยายธุรกิจของ AWC จะมาพร้อมกับภาระหนี้ที่เพิ่มขึ้น โดยคาดว่าอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (IBD/E) จะเพิ่มขึ้นเป็น 1.0 เท่าในปี 2569 และ 1.1 เท่าในปี 2570 ซึ่งยังต่ำกว่านโยบายภายในของบริษัทที่ 1.2 เท่า

text-primary ปรับลดประมาณการ RevPAR

MST ได้ปรับลดสมมติฐานรายได้เฉลี่ยต่อห้องพัก (RevPAR) ลง 3% เหลือ 3,909 บาท (+2% YoY) สำหรับปี 2569 โดยจุดหมายปลายทางด้านการท่องเที่ยวที่จะได้รับผลกระทบมากที่สุดคือภูเก็ตและกรุงเทพฯ อย่างไรก็ตาม MST คาดว่า AWC จะมีกำไรปกติในไตรมาส 1/2569 อยู่ที่ 793 ล้านบาท (+6% YoY, +14% QoQ) ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ทำ IPO โดยผลประกอบการมีกำหนดรายงานวันที่ 11 พฤษภาคม

text-primary สรุปการวิเคราะห์และคำแนะนำ

MST ประเมินมูลค่า AWC โดยใช้ Discounted Cash Flow (DCF) โดยมีสมมติฐาน WACC ที่ 6.4% และ Terminal growth rate ที่ 3.0% ถึงแม้จะมีการปรับลดประมาณการกำไรลง แต่ MST ยังคงมองว่า AWC มีศักยภาพในการเติบโตในระยะยาว อย่างไรก็ตาม ด้วยราคาเป้าหมายใหม่ที่ 2.25 บาท MST จึงยังคงคำแนะนำ "ถือ" เนื่องจากมองว่ามีอัปไซด์จำกัดจากราคาปัจจุบัน