บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KSS ปรับราคาเป้าหมาย KBANK ขึ้นเป็น 232 บาท จากเดิม 230 บาท โดยมีมุมมองเชิงบวกต่อรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) ที่เติบโตดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ พร้อมคงคำแนะนำ "BUY" และยังคงเป็น Top Pick ของกลุ่มธนาคาร คู่กับ KTB

ปรับประมาณการ & เหตุผล

KSS ปรับประมาณการกำไรปี 2569-2571 ขึ้นปีละ 6% เนื่องจากคาดการณ์รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) ที่เติบโตดีกว่าที่คาดไว้ โดยเฉพาะจาก i) รายได้ค่าธรรมเนียมและบริการ โดยเฉพาะกลุ่ม wealth management และ ii) การรับรู้รายได้ค่าชดเชยมูลค่าเงินลงทุน 1.46 พันล้านบาท (one-off) ใน 1Q26

ข้อสังเกตและประเด็นสำคัญ

• คุณภาพสินทรัพย์: ค่าใช้จ่ายสำรอง (credit cost) ใน 1Q26 อยู่ที่ 160 bps ซึ่งรวมการตั้งสำรองพิเศษเพื่อรองรับความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ KBANK จะพยายามบริหาร credit cost ให้อยู่ในเป้าปี 2569 ที่ 140-160 bps
• รายได้พิเศษ: การรับรู้รายได้ค่าชดเชยมูลค่าเงินลงทุน 1.46 พันล้านบาท เป็นรายการเพียงครั้งเดียว (one-off) และจะไม่เกิดขึ้นอีกในช่วงที่เหลือของปี
• รายได้ค่าธรรมเนียม: รายได้ค่าธรรมเนียมและบริการใน 1Q26 เติบโต 18% YoY จาก wealth management โดย KBANK ยังคงเน้นการเติบโตในกลุ่มนี้ และตั้งเป้าการเติบโตของ Net fee ปี 2569 เพิ่มขึ้นในระดับ mid to high single digit
• การบริหารเงินทุน: KBANK ยังคงให้น้ำหนักกับการบริหารเงินทุน โดยคง regular dividend payout ratio ระยะกลาง-ยาวที่ 50-60% รวมถึงการบริหารเงินทุนในรูปแบบอื่นๆ

สรุป

KSS คงคำแนะนำ "BUY" สำหรับ KBANK โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 232 บาท เนื่องจากคาดการณ์ว่าธนาคารจะสามารถรักษาระดับเงินปันผลต่อปีที่ dividend yield 7% ได้ และมี total dividend payout ratio (รวม special dividend และ share buy back) ปี 2569 ที่ 85% สูงกว่าปี 2568 ที่ 73% นอกจากนี้ยังมีการบริหารคุณภาพสินทรัพย์ที่ดี และมองว่าทิศทางดอกเบี้ยนโยบายจะไม่ปรับลงแล้ว