บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

บล.เอเซียพลัส (ASPS) วิเคราะห์ BEM มีความแข็งแกร่งท่ามกลางแรงกดดันจากราคาน้ำมันและ Work From Home โดยธุรกิจรถไฟฟ้ามีแนวโน้มเติบโตจากการเปลี่ยนพฤติกรรมการเดินทาง และการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ

text-primary ASPS มอง BEM บริหารจัดการต้นทุน หนุนกำไร

BEM มุ่งบริหารกำไรผ่านการควบคุมต้นทุนและเพิ่มประสิทธิภาพ เช่น การทำ maintenance เอง และเลื่อนโครงการที่ไม่กระทบความปลอดภัย ต้นทุนทางการเงินมีแนวโน้มลดลงจากดอกเบี้ยขาลง ขณะที่รายได้จะเพิ่มจากธุรกิจพัฒนาเชิงพาณิชย์รอบสถานีรถไฟฟ้า

ASPS คาดการณ์ว่าปีนี้อาจไม่มีการปรับขึ้นค่าโดยสารรถไฟฟ้าสายสีน้ำเงินในเดือน ก.ค. แต่ยังคงคาดหวังการเติบโตจากจำนวนผู้โดยสารที่เพิ่มขึ้น

สิ่งที่ต้องติดตามคือการลงทุนโครงการทางด่วนชั้นที่ 2 (Double Deck) มูลค่า 3.5 หมื่นล้านบาท แลกกับการขยายอายุสัมปทาน และสัญญาเดินรถไฟฟ้าสายสีม่วงใต้ ซึ่ง BEM มีความพร้อมด้านการเงิน

text-primary ข้อสังเกต

ASPS ปรับ Debt Covenant เพิ่ม D/E จาก 2.5:1 เป็น 3:1 เพื่อรองรับการก่อหนี้เพิ่มในอนาคต

ASPS ประเมิน EPS ปี 2569 ที่ 0.25 บาท และปี 2570 ที่ 0.26 บาท

text-primary คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

ASPS แนะนำ “ซื้อ” BEM ให้ราคาเหมาะสม 8.00 บาท (Implied PE 32 เท่า) จากภาพรวมธุรกิจที่มั่นคงและทนทานต่อความผันผวนของเศรษฐกิจ

ASPS มองว่า BEM มีประเด็นเก็งกำไรจากโอกาสได้งาน Double Deck และรถไฟฟ้าสายสีม่วงใต้ และภายหลังปี 2571 จะเห็นกำไรเติบโตโดดเด่นจากการเปิดให้บริการรถไฟฟ้าสายสีส้มตะวันออก