บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

บริษัท อิชิตัน กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ ICHI ได้รับคำแนะนำ "ซื้อ" จากโบรกเกอร์ PI โดยมีราคาเป้าหมายที่ 16.10 บาท มองเป็นหุ้นปันผลที่น่าสนใจ ด้วยอัตราผลตอบแทน 6%-7% คาดการณ์กำไรปกติจะฟื้นตัว 13% YoY ในปี 2026 จากสภาพอากาศที่ร้อนขึ้น

text-primary แนวโน้มปี 2026: ยอดขาย Non-tea หนุนการเติบโต

PI คาดการณ์ยอดขายรวมของ ICHI จะเติบโต 12% YoY ในปี 2026 โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลัก ดังนี้:

• ยอดขายชาพร้อมดื่ม (Ichitan และ Yen Yen) ฟื้นตัว 8% YoY
• ยอดขาย Non-tea เติบโต 40% YoY คิดเป็น 1.59 พันล้านบาท จากยอดขายน้าด่าง PH+ ที่ตั้งเป้าไว้ 1 พันล้านบาท
• ยอดขาย OEM เพิ่มขึ้น 20% YoY จากลูกค้ารายใหม่

ถึงแม้บริษัทจะตั้งเป้ายอดขายจากต่างประเทศลดลง 27% YoY เหลือ 180 ล้านบาท เนื่องจากยอดขายจากกัมพูชาเป็นศูนย์ แต่คาดหวังยอดขายจากลาวและมาเลเซียจะเติบโต

PI สมมติฐานยอดขายแบบอนุรักษ์นิยมที่ +9% YoY โดยมองว่ายอดขายน้าด่าง PH+ เป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตหลัก และยอดขายชาพร้อมดื่มจะฟื้นตัว 5%-8% YoY จากการเติบโตในช่องทางร้านสะดวกซื้อและการลดสต็อกใน Super Hypermarket

text-primary ข้อสังเกต: ต้นทุนและปัจจัยเสี่ยง

บริษัทได้ล็อคราคาต้นทุนวัตถุดิบและบรรจุภัณฑ์ (58% ของต้นทุนรวม) ในช่วง 1H26 ไว้แล้ว อย่างไรก็ตาม ปัจจัยเสี่ยงคือหากสงครามยืดเยื้อ ราคาพลังงานทรงตัวในระดับสูง อาจกดดันอัตราการทำกำไรในช่วง 2H26 เนื่องจากต้นทุนบรรจุภัณฑ์ผันแปรตามราคาน้ำมัน บริษัทตั้งเป้าอัตรากำไรขั้นต้นไม่น้อยกว่า 24% ในปี 2026 ใกล้เคียงกับปีก่อน

นอกจากนี้ บริษัทยังได้รับสิทธิประโยชน์ทางภาษี 300 ล้านบาท จากการให้เงินสนับสนุนและจัดซื้อเครื่องมืออุปกรณ์ทางการแพทย์ ซึ่งคาดว่าจะทยอยรับรู้ปีละ 100 ล้านบาท

PI คาดการณ์กำไรใน 1Q26 จะเติบโต YoY และ QoQ จากยอดขายที่เติบโตตามเป้า และอัตรากำไรขั้นต้นที่รักษาได้ไม่น้อยกว่า 24%

text-primary สรุป: แนะนำ "ซื้อ" รับปันผลเด่น

PI แนะนำ "ซื้อ" หุ้น ICHI โดยให้มูลค่าพื้นฐาน 16.10 บาท คำนวณด้วยวิธี PE multiple ที่ 16xPE’26E ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยกลุ่มเครื่องดื่ม

ปัจจัยสนับสนุน:

• อัตราผลตอบแทนปันผลที่น่าสนใจ 6%-7%
• การฟื้นตัวของกำไรปกติ 13% YoY ในปี 2026
• การเติบโตของยอดขายน้าด่าง PH+