บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

SSP กำไรติดลบ 7.2% จาก Adder สูญเสีย แต่ตั้งเป้าปี 2569 เติบโต 8–10%

Sustainable Power Corporation (SSP) เปิดเผยผลประกอบการปีงบประมาณ พ.ศ. 2568 (ค.ศ. 2025) มีรายได้ลดลง 7.2% จากปีก่อนหน้า มาอยู่ที่3,146.7 ล้านบาท โดยสาเหตุหลักมาจาก “Adder loss” จากโครงการโซลาร์ฟาร์มในประเทศไทย โดยเฉพาะ ESPN ที่ส่งผลให้กำไรดำเนินงานลดลง 9.5% และกำไรสุทธิหลังหักภาษีลดลง 9.4%

ต้นทุนลดลง แต่กำไรยังติดลบ

• ดอกเบี้ยลดลง 10.4% จากการรีไฟแนนซ์หนี้สินและอัตราดอกเบี้ยต่ำลง
• ค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหารเพิ่มขึ้น 8.7% เนื่องจากผลกระทบจากเงินบาทแข็งค่า
• ภาษีลดลงอย่างมากถึง 33.1% เพราะ Adder loss ส่งผลให้รายได้ที่ต้องเสียภาษีลดลง

กำลังการผลิตเพิ่มขึ้นจากโครงการใหม่

• กำลังการผลิตรวม (Installed Capacity) เพิ่มขึ้นเล็กน้อยถึง 0.5% จาก 369.0 MW เป็น 370.8 MW
• กำลังการผลิตในประเทศ (Equity Capacity) เพิ่มขึ้นถึง 0.7% จาก 119.6 MW เป็น 120.4 MW
• ปัจจัยความพร้อมใช้งานเฉลี่ย (Availability Factor) เพิ่มขึ้น 1.6 พ้อยต์ จาก 35.2% เป็น 36.8% เนื่องจากโครงการ Repowering ในญี่ปุ่น (SPN)
• สัดส่วนพลังงานจาก Waste-to-Energy เพิ่มขึ้น จาก 22% เป็น 20%

โครงสร้างรายได้เปลี่ยนแปลง

• รายได้จากธุรกิจหลัก (Solar/Wind) ลดลง 6.1% จาก Adder loss และ VinTurbine down
• รายได้จากธุรกิจเสริม (Waste-to-Energy, EPC) เพิ่มขึ้นถึง 12.8% เนื่องจากโครงการใหม่ในไทยและฟิลิปปินส์
• กำไรดำเนินงานจากธุรกิจหลัก ลดลงเหลือ 612.3 ล้านบาท

แผนขยายต่อยอดในภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้

• โรงไฟฟ้า Rio 2 ในญี่ปุ่น เสร็จสมบูรณ์ใน Q4 FY25 มี Capacity Factor เพิ่มขึ้นจาก 16% เป็น 20%
• โครงการ Waste-to-Energy ใน Nakhon Si Thammarat และ Khorat เริ่มดำเนินงานในปีงบประมาณ 2566–2567
• Essential Power Solar ในไทย เป้าหมายการ COD ปี 2027–2028 มีเป้าหมายผลตอบแทน 10%
• Bali Gold Solar ในฟิลิปปินส์ เสร็จสิ้นการระดมทุนและเซ็นสัญญา EPC
• โครงการ Waste-to-Energy ในไต้หวัน เริ่มต้นดำเนินงานในปี 2028 โดยใช้โมเดล Corporate PPA

แผนการลงทุนระยะยาว

• กำลังการผลิตรวมจะเติบโตจาก 370.8 MW เป็น ~425 MW ในช่วงปี 2566–2570 เพิ่มขึ้นถึง 14.6%
• ลงทุนรวมในช่วงปี 2566–2570 จะอยู่ที่ THB 23,000–24,000 ล้านบาท

จัดการหนี้และภัยเงินตรา

• รีไฟแนนซ์หนี้สินใหม่ถึง THB 2,600 ล้าน โดยมีอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยลดลงเหลือ 4.1%
• หนี้ส่วนใหญ่ (95%) เปลี่ยนเป็นเงินบาท ช่วยลดความเสี่ยงจากเงินตราต่างประเทศ
• อัตราส่วนหนี้ต่อส่วนทุน (D/E) ลดลงเหลือ 2.4x จาก 2.8x ในปีก่อน และมุ่งเป้าหมายให้อยู่ต่ำกว่า 3.0x ก่อนสิ้นปี 2566

ภาพรวมแนวโน้ม

• ไตรมาสแรกของปีงบประมาณ 2566 (Q1 FY26) มีผลผลิตเพิ่มขึ้น 10–15% จาก Rio 2 และ SPN
• เป้าหมายรายได้ปีงบประมาณ 2566 เพิ่มขึ้น 8–10%
• เป้าหมายกำไรสุทธิหลังหักภาษี เพิ่มขึ้นเป็นประมาณ THB 270 ล้านบาท
• เป้าระยะยาว ตั้งเป้าจะขยายกำลังการผลิตถึง 1,000 MW (1 GW) ในปีงบประมาณ 2570 และขยายตลาด Corporate PPA ในไต้หวันและ ASEAN

ความเสี่ยงและความคาดหวัง

• Risk: Adder loss → Mitigation: เปลี่ยนไปใช้ Corporate PPA
• Risk: การควบคุมราคาไฟฟ้า → Mitigation: สร้างสัญญา PPA และกระจายรายได้
• Risk: สภาพภูมิอากาศ → Mitigation: ขยายฐานพื้นที่ลงทุนและเสริมโครงสร้างพื้นฐานให้มีความทนทาน

สรุปใจความสำคัญ

SSP มีผลประกอบการลดลงในปีงบประมาณ 2568 จาก Adder loss และเงินบาทแข็งค่า แต่รักษาโครงสร้างหนี้ได้ดีและมีแผนขยายกำลังการผลิตเพิ่มขึ้นถึง 14.6% ในช่วงปี 2566–2570 โดยเป้าหมายกำไรสุทธิหลังหักภาษีในปีงบประมาณ 2566 จะเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ THB 270 ล้านบาท