บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น GLOBAL โดยมีราคาเป้าหมาย 8.00 บาท มองเห็นโมเมนตัมการฟื้นตัวของกำไรในปี 2569

ผลการดำเนินงานและเป้าหมาย

ผู้บริหารมองว่ากำลังซื้อค่อยๆ ฟื้นตัว แต่ยังคงเปราะบาง สำหรับปี 2569 บริษัทตั้งเป้าหมายทางการเงินดังนี้:
1) การเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSS) ที่ 0-3% YoY
2) การขยายตัวของอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ +20-30 bps
3) อัตราส่วนค่าใช้จ่าย SG&A ต่อรายได้ทรงตัว โดยสมมติฐานว่า SSS จะฟื้นตัวดีขึ้น

สำหรับการขยายสาขาในประเทศไทยปี 2569 บริษัทตั้งเป้าเปิดสาขาใหม่ 5 แห่ง ทำให้มีสาขาทั้งหมด 101 แห่งในปี 2569 (เพิ่มขึ้น 5.2% YoY)

ในส่วนของการขยายธุรกิจในต่างประเทศ ผู้บริหารระบุว่าในอีก 2-3 ปีข้างหน้า มีแผนที่จะเปิดสาขาในเมียนมาร์ (+2 สาขา), อินโดนีเซีย (+1-2 สาขา) และลาว (+2-3 สาขา) โดยมีเป้าหมายหลักเพื่อเพิ่มความครอบคลุมในจังหวัดที่บริษัทยังไม่ได้เข้าไปทำตลาด

ผู้บริหารยังคงเป็นกลางต่อธุรกิจในกัมพูชา ในขณะที่ความเสี่ยงจากการด้อยค่าควรจะยังคงจำกัดเนื่องจาก EBITDA ยังคงเป็นบวก แม้ว่ายอดขายจะซบเซา

บริษัทยังคงติดตามผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากสงคราม จากการตรวจสอบช่องทางต่างๆ ของเรา ผู้บริหารให้ข้อมูลว่าต้นทุนการขนส่งอยู่ที่ประมาณ 2% ของ COGS ดังนั้นผลกระทบโดยตรงยังคงถูกมองว่ามีจำกัด ในขณะที่ความขัดแย้งที่ยืดเยื้ออาจส่งผลกระทบต่อกำลังซื้อเป็นหลัก

แนวโน้ม SSS ในปัจจุบันในเดือนมกราคม-กุมภาพันธ์ 2569 ลดลงประมาณ 4-5% YoY

โดยรวมแล้วเราคาดว่ากำไรในไตรมาส 1/2569 จะทรงตัว YoY และเห็นการกลับมาเติบโต YoY ในไตรมาส 2/2569

เราคาดการณ์กำไรปกติสำหรับปี 2569 ที่ 2.2 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 9% YoY โดยมีสมมติฐาน SSS +1.5%, GPM +20 bps และอัตราส่วนค่าใช้จ่าย SG&A ต่อรายได้ทรงตัว

ข้อสังเกต

FSSIA ประเมินมูลค่าหุ้น GLOBAL โดยใช้วิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยมี WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 8% และ Terminal Growth Rate ที่ 3%

สรุป

FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ GLOBAL โดยมีราคาเป้าหมาย 8.00 บาท เนื่องจากมองเห็นโมเมนตัมการฟื้นตัวของกำไรในปี 2569 โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการเติบโตของ SSS, การขยายตัวของ GPM และการควบคุมค่าใช้จ่าย SG&A