บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ: กำไรจากการรับประกันภัยอ่อนแอ ฉุดกำไรสุทธิ

ไทยประกันชีวิต (TLI) รายงานกำไรสุทธิ 4Q68 เพิ่มขึ้น 17% YoY แต่ลดลง 17% QoQ มาอยู่ที่ 2.52 พันล้านบาท ต่ำกว่าที่ InnovestX คาดการณ์ไว้ 16% แม้ว่า VNB ปี 2568 จะลดลง 3% แต่ EV ยังคงเพิ่มขึ้น 12% InnovestX คาดการณ์ว่ากำไรปี 2569 จะมีแนวโน้มทรงตัว

text-primary ผลการดำเนินงาน 4Q68: กำไรจากการรับประกันภัยลดลง ฉุดกำไรสุทธิ

กำไรจากการรับประกันภัยลดลง 14% YoY และ 9% QoQ ทำให้อัตรากำไรจากการรับประกันภัยลดลง 689 bps YoY และ 179 bps QoQ แม้ว่ากำไรจากการให้บริการตามสัญญาจากกรมธรรม์ใหม่ (New Business CSM) จะปรับตัวสูงขึ้น 6% กำไรจากการลงทุนสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 723 ล้านบาทใน 4Q68 จากที่ขาดทุน 265 ล้านบาทใน 4Q67 แต่ลดลง 27% QoQ เนื่องจากรายได้จากการลงทุนลดลง

VNB ปี 2568 ลดลง 3% มาอยู่ที่ 0.62 บาท/หุ้น VNB margin ลดลง 8.46 ppt สู่ระดับ 52.35% เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรของผลิตภัณฑ์ประเภทสะสมทรัพย์ แม้ว่า APE จะเพิ่มขึ้น 12% มูลค่าพื้นฐานของกิจการ (EV) เพิ่มขึ้น 12% มาอยู่ที่ 17.71 บาท/หุ้น ในปี 2568

text-primary ข้อสังเกต: แนวโน้มกำไรปี 2569 ทรงตัว

InnovestX คาดการณ์ว่ากำไรปี 2569 จะทรงตัว โดยได้รับปัจจัยหนุนจากการทยอยรับรู้ CSM อย่างสม่ำเสมอ รายได้จากการลงทุนที่ยั่งยืน และกำไรจากเงินลงทุนที่ลดลงเล็กน้อย TLI ประกาศจ่าย DPS ปี 2568 ที่ 0.6 บาท คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 5.2%

text-primary สรุป: คงคำแนะนำ "Neutral" ด้วยราคาเป้าหมาย 12 บาท

InnovestX คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ TLI โดยให้ราคาเป้าหมายคงเดิมที่ 12 บาท อ้างอิง PBV ปี 2569 ที่ 0.85 เท่า ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญ ได้แก่ ภาวะเงินเฟ้อ ความผันผวนของตลาดทุน และการเปลี่ยนแปลงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตร