บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX ยังคงแนะนำ "Outperform" สำหรับหุ้น WHA เคาะราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 4.80 บาท อิงจาก PE เฉลี่ย 7 ปีย้อนหลัง

ไฮไลท์สำคัญ

• WHA กำไรสุทธิ Q4/68 พุ่ง: กำไรสุทธิ 1.44 พันล้านบาท (+15.9% YoY, +127.8% QoQ)
• กำไรปี 68 ทำสถิติสูงสุดใหม่: 5.1 พันล้านบาท (+17.8% YoY)
• เป้ายอดขายที่ดินปี 69 เติบโต: ตั้งเป้า 2,500 ไร่ (+87% YoY)
• คงคำแนะนำ Outperform: ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 4.80 บาท

ผลประกอบการ Q4/68

WHA รายงานกำไรสุทธิ 4Q68 ที่ 1.44 พันล้านบาท เป็นไปตามคาดการณ์ เติบโต 15.9% YoY และ 127.8% QoQ หนุนจากยอดโอนที่ดินที่แข็งแกร่ง รายได้รวมอยู่ที่ 5.29 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 43.7% YoY และ 174% QoQ โดย 75% เป็นรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ซึ่งเติบโตเด่นถึง 63% YoY และ 788% QoQ จากการโอนที่ดินส่วนของ WHA ที่ 494 ไร่ (+41% YoY) และการโอนของ JV ที่ 217 ไร่ อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 39.6% ลดลงเล็กน้อยเนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจขายอสังหาริมทรัพย์ลดลงมาอยู่ที่ 38%

เป้าหมายและการเติบโต

WHA ตั้งเป้ายอดขายที่ดินปี 2569 ที่ 2,500 ไร่ (2,300 ไร่ในประเทศไทย และ 200 ไร่ในเวียดนาม) เติบโต 87% YoY โดยได้รับการสนับสนุนจากกลุ่มดาต้าเซ็นเตอร์ ยานยนต์ อิเล็กทรอนิกส์ เครื่องใช้ไฟฟ้า และสินค้าอุปโภคบริโภค ตั้งแต่ต้นปี 2569 มีการเซ็นสัญญาขายที่ดินแล้ว 900 ไร่ ซึ่งเลื่อนมาจากปี 2568 คาดว่าจะส่งมอบได้ในปี 2570 นอกจากนี้ WHA ตั้งเป้าเพิ่มพื้นที่โลจิสติกส์อีก 200,000 ตร.ม. และมีแผนขายสินทรัพย์รวม 193,000 ตร.ม. เข้ากอง WHART และ WHAIR คิดเป็นมูลค่าประมาณ 4.7 พันล้านบาท

ประมาณการและคำแนะนำ

INVX คงประมาณการรายได้ปี 2569 ไว้ที่ 1.53 หมื่นล้านบาท (ทรงตัว YoY) โดยคาดการณ์ยอดโอนที่ดินรวมที่ 2,000 ไร่ และกำไรสุทธิที่ 5.35 พันล้านบาท (+4.3%) ยังคงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ WHA ด้วยราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 4.80 บาท อิงจาก -1SD ของ PE 13.4 เท่า (ค่าเฉลี่ย 7 ปี) เงินปันผลสำหรับงวด 2H68 อยู่ที่ 0.1438 บาท/หุ้น ขึ้นเครื่องหมาย XD ในวันที่ 11 พ.ค. 2569