บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัท Assetwise (ASW) รายงานกำไร 4Q25 ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ แต่ยังคงจ่ายปันผลสูงถึง 7% อย่างไรก็ตาม บล.หยวนต้าปรับคำแนะนำเป็น "TRADING" โดยให้ราคาเป้าหมาย 7.50 บาท

ผลประกอบการ 4Q25

ASW รายงานรายได้ 4Q25 ที่ 3,160 ล้านบาท (+22.4% QoQ, +46.4% YoY) ใกล้เคียงกับที่หยวนต้าคาดการณ์ แต่กำไรปกติอยู่ที่ 388 ล้านบาท (+34.1% QoQ, +147.8% YoY) ต่ำกว่าคาด 9.7% อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อยู่ที่ 39.9% ลดลงจากไตรมาสก่อนหน้าและปีก่อนหน้า เนื่องจาก Product Mix และกลยุทธ์ด้านราคาในช่วงปลายปี อย่างไรก็ตาม SG&A/Sale ลดลงอยู่ที่ 19.5% เนื่องจากการควบคุมค่าใช้จ่ายที่ดี

ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมทุน (JV) เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แต่ต้นทุนทางการเงินก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน บริษัทประกาศจ่ายปันผลงวดปี 2525 ที่ 0.50 บาท/หุ้น คิดเป็น Dividend Yield 7.0% โดยจะขึ้นเครื่องหมาย XD ในวันที่ 30 เมษายน 2569

ข้อสังเกตและประมาณการ

หยวนต้าคาดการณ์ว่าผลประกอบการ 1Q26 จะเติบโต YoY จากฐานที่ต่ำ แต่จะทรงตัว QoQ เนื่องจากมีการเร่งรับรู้ยอดโอนไปมากแล้วในช่วงปลายปี 2525 คาดยอด Presales ปี 2526 จะอ่อนตัวลง YoY ตามแผนการเปิดตัวโครงการใหม่ที่ลดลง โดยบริษัทจะเน้นการเปิดตัวโครงการในภูเก็ตมากขึ้น

หยวนต้ายังคงประมาณการกำไรปี 2526 ที่ 1.3 พันล้านบาท (+35% YoY) โดยมี Backlog รอรับรู้รายได้ 33,944 ล้านบาท ซึ่งจะรับรู้ในปี 2526 จำนวน 23,731 ล้านบาท เบื้องต้นอาจมีการปรับประมาณการรายได้และกำไรปี 2526 ขึ้นหลังการประชุมนักวิเคราะห์

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

บล.หยวนต้าประเมินราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2526 ที่ 7.50 บาท/หุ้น โดยมี Upside Gain 5.6% ปัจจุบันซื้อขายบน PER2026 เพียง 4.7 เท่า และจ่ายปันผลปี 2525 ที่ 0.50 บาท/หุ้น คิดเป็น Dividend Yield 7.0% ซึ่งสูงกว่ากลุ่ม จึงปรับคำแนะนำลงจาก "ซื้อ" เป็น "TRADING"

วิธีคิดราคาเป้าหมาย: ประเมินด้วย PER ที่ 5 เท่า โดยมี Premium 4% จาก SET ESG rating ที่ AAA