บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
SJWD จ่อขายทรัพย์สินเข้า REIT! ASPS ชี้พื้นฐานแกร่ง แม้กำไรไม่หวือหวา
P/E 11.72 YIELD 3.96 ราคา 7.20 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: SJWD เตรียมขายทรัพย์สินเข้า REIT หนุนราคาหุ้น
ASPS คาดการณ์กำไรสุทธิ 4Q67 ของ SJWD ที่ 211 ล้านบาท (-17%QoQ, -19%YoY) โดยมีปัจจัยกดดันจากค่าใช้จ่าย SG&A ที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม operation หลักยังดำเนินงานได้ปกติ และมีแผนขายทรัพย์สินโครงการ Alpha เข้ากอง REIT อื่นๆ ในช่วง 1Q68 - 2Q68 มูลค่าราว 1,500 ล้านบาท ASPS ให้คำแนะนำ "Outperform" ด้วยราคาเป้าหมาย 9.6 บาท มองราคาหุ้นที่ปรับลดลงเป็นโอกาสลงทุน
ผลประกอบการ 4Q67: SG&A ฉุดกำไร แต่ธุรกิจหลักยังแข็งแกร่ง
ASPS ประเมินกำไรสุทธิ 4Q67 ของ SJWD ที่ 211 ล้านบาท โดยมีรายได้ 6,198 ล้านบาท แม้รายได้และกำไรขั้นต้นจะทรงตัว แต่ SG&A ที่เกิดจากค่าใช้จ่ายบุคลากรและส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่ลดลง (PPSP ไม่สามารถขายนิคมฯ ในกัมพูชาได้ และ ANI มีกำไรลดลง) เป็นปัจจัยกดดันผลประกอบการ กลุ่มธุรกิจที่มีผลประกอบการดีขึ้น ได้แก่ คลังสินค้าทั่วไป, Auto, ห้องเย็น และ Oversea ในขณะที่ B2B และ Multimodal มีปริมาณขนส่งสินค้าลดลง
แผนธุรกิจและ Catalyst: REIT หนุนการเติบโต
SJWD ยังคงมุ่งเน้นการเพิ่มบริการ logistics ให้กับเครือ SCC, ขยายธุรกิจคลังสินค้า (SCG Nichirei เฟส 3 และ Alpha บางกะดี) และขยายธุรกิจไปยังต่างประเทศ (VCM ในเวียดนาม) แม้ปี 2568 จะไม่มีการจัดตั้งกอง REIT แต่ SJWD มีแผนขายทรัพย์สินโครงการ Alpha เข้ากอง REIT อื่นๆ ในช่วง 1Q68 - 2Q68 มูลค่าราว 1,500 ล้านบาท ASPS มองว่าการขายทรัพย์สินเข้า REIT เป็น catalyst สำคัญที่จะช่วยดันราคาหุ้น
คำแนะนำและมูลค่าพื้นฐาน: Outperform ราคาเป้าหมาย 9.6 บาท
ASPS ประเมินว่าราคาหุ้นที่ปรับลดลงไม่ได้เกิดจากปัจจัยพื้นฐาน เนื่องจาก operation หลักยังดำเนินงานได้ปกติ ASPS ใช้วิธี DCF (WACC ที่ 6.6% และ Terminal Growth Rate ที่ 1%) ประเมินมูลค่าพื้นฐาน SJWD ที่ 9.6 บาท มี upside 32% จากราคาปัจจุบัน จึงให้คำแนะนำ "Outperform"