บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
PTT กำไร Q4/68 พุ่ง! INVX ปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 41 บาท
P/E 10.68 YIELD 6.77 ราคา 34.00 (0.00%)
text-primary ไฮไลท์สำคัญ: กำไรพิเศษหนุน, INVX มองปันผลเด่น
PTT รายงานกำไรสุทธิ 4Q68 ที่ 2.55 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 174% YoY และ 29% QoQ สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ เนื่องจากมีกำไรพิเศษจากการขายหุ้นบางส่วนใน Lotus Pharmaceutical อย่างไรก็ตาม กำไรจากการดำเนินงานปกติลดลง 14% QoQ จากผลการดำเนินงานที่อ่อนตัวลงของธุรกิจก๊าซและธุรกิจการค้าระหว่างประเทศ
InnovestX (INVX) ยังคงคำแนะนำ "OUTPERFORM" สำหรับ PTT และปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 41 บาท (จาก 39 บาท) โดยมองว่าอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ >6% ยังคงน่าสนใจ
text-primary ผลการดำเนินงาน 4Q68: ธุรกิจ E&P เด่น, ธุรกิจก๊าซอ่อนตัวตามฤดูกาล
ธุรกิจ E&P เป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยสนับสนุนกำไรจากการดำเนินงานใน 4Q68 โดยกำไรจากการดำเนินงานลดลง 24% QoQ มาอยู่ที่ 3.03 หมื่นล้านบาท ซึ่งส่วนใหญ่ได้รับแรงหนุนจากธุรกิจ E&P (80% ของกำไรจากการดำเนินงานรวม) ที่ลดลงเพียง 1.2% QoQ ขณะที่ส่วนแบ่งกำไรจากกลุ่มธุรกิจอื่นลดลงมากกว่า 10% QoQ โดยธุรกิจการค้าระหว่างประเทศมีผลการดำเนินงานแย่ที่สุด เนื่องจากมีการรับรู้ผลขาดทุนจากการ mark-to-market ของสินค้าระหว่างการขนส่งตามราคาน้ำมันที่ปรับตัวลดลง
กำไรของธุรกิจก๊าซลดลงจากปัจจัยฤดูกาล โดยกำไรจากการดำเนินงานของธุรกิจก๊าซลดลง 21% QoQ จากยอดขายก๊าซที่ลดลงในช่วงโลว์ซีซั่น ปริมาณการขายก๊าซลดลง 1% QoQ มาอยู่ที่ 3,725 ล้านลูกบาศก์ฟุตต่อวัน (mmcfd)
text-primary แนวโน้ม 1Q69: ราคาน้ำมันหนุน, โครงสร้างราคาก๊าซใหม่ช่วย
INVX คาดว่ากำไรปกติของ PTT จะปรับตัวดีขึ้น QoQ ใน 1Q69 จากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นซึ่งจะช่วยหนุนกำไรของธุรกิจ E&P ที่คาดว่าปริมาณการขายจะเพิ่มขึ้น QoQ จากสินทรัพย์ที่เริ่มดำเนินการผลิตใหม่ ขณะที่คาดว่าค่าการตลาดของธุรกิจค้าปลีกน้ำมันจะปรับตัวดีขึ้นจากปัจจัยฤดูกาล ค่าการกลั่นที่ดีก็น่าจะช่วยสนับสนุนกำไรของธุรกิจ P&R นอกจากนี้โครงสร้างราคาก๊าซธรรมชาติใหม่จากอ่าวไทยที่มีผลบังคับใช้ตั้งแต่ม.ค. 2569 มีแนวโน้มที่จะช่วยสนับสนุนกำไรของธุรกิจ GSP จากต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลง
text-primary INVX ปรับราคาเป้าหมาย: อิง Sum-of-parts, มอง Valuation ไม่แพง
INVX ปรับราคาเป้าหมายเพิ่มขึ้นจาก 39 บาท เป็น 41 บาท อ้างอิงวิธี sum-of-parts แม้ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นมาแล้ว 11% ในระยะหลังนี้ แต่หุ้น PTT ยังซื้อขายที่ PBV ปี 2569 เพียง 0.9 เท่า ซึ่งไม่แพงเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ย 10 ปีที่ 1.2 เท่า ขณะที่อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลยังคงน่าสนใจที่ >6% หนุนโดยกระแสเงินสดที่แข็งแกร่งและงบดุลที่มั่นคง PTT ประกาศจ่ายเงินปันผลงวดสุดท้ายของปี 2568 ที่ 1.4 บาท (รวมทั้งปี 2.3 บาท; อัตราการจ่ายเงินปันผล 73%) การทำ asset monetization ในธุรกิจ P&R อย่างต่อเนื่องยังช่วยปลดล็อกมูลค่าและเสริมความแข็งแกร่งให้กับงบดุล