บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

PTT โชว์ผลงานไตรมาส 4/68 กำไรสุทธิทะยานขึ้น 174% YoY พร้อมประกาศจ่ายเงินปันผลสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ บัวหลวงหลักทรัพย์ (BLS) ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" และปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 40 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

• กำไรสุทธิ Q4/68 สุดปัง: PTT รายงานกำไรสุทธิ 25,535 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 174% YoY และ 29% QoQ
• ปันผลสูงกว่าคาด: ประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับครึ่งหลังของปี 2568 ที่ 1.40 บาทต่อหุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทน 3.7% (XD วันที่ 5 มี.ค., จ่าย 28 เม.ย.)
• ปัจจัยหนุนกำไร: ธุรกิจ E&P, โรงกลั่น, ปิโตรเคมี, ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ลดลง, รายได้อื่นๆ ที่เพิ่มขึ้น

ผลประกอบการและแนวโน้ม

PTT รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 4/68 ที่ 25,535 ล้านบาท text-primary เพิ่มขึ้น 174% YoY และ 29% QoQ หากไม่รวมรายการพิเศษกำไรหลักจะอยู่ที่ 19,498 ล้านบาท text-primary เพิ่มขึ้น 49% YoY และ 77% QoQ กำไรสุทธิสูงกว่าที่ บล.บัวหลวง คาดการณ์ไว้ 40% ปัจจัยที่ส่งผลให้กำไรหลักปรับตัวเพิ่มขึ้น ได้แก่ กำไรจากธุรกิจ E&P, โรงกลั่น, และธุรกิจปิโตรเคมีที่เพิ่มขึ้น, ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ลดลง โดยอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายอยู่ที่ 5.9% ลดลงจาก 6.4% ในไตรมาส 4/67, รายได้อื่นๆที่เพิ่มขึ้น QoQ, ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ลดลง YoY และ QoQ, และอัตราภาษีจ่ายที่ลดลง YoY และ QoQ

บล.บัวหลวง คาดการณ์ว่ากำไรหลักไตรมาส 1/69 ของ PTT มีแนวโน้ม text-danger ลดลง YoY (กำไรจากธุรกิจ E&P และธุรกิจน้ำมันที่ลดลง) แต่ text-primary เพิ่มขึ้น QoQ (กำไรจากธุรกิจก๊าซ, น้ำมัน, และธุรกิจปิโตรเคมีที่เพิ่มขึ้น)

ข้อสังเกตและการเปลี่ยนแปลง

บล.บัวหลวง ยังคงประมาณการกำไรหลักปี 2569 ที่ 73,221 ล้านบาท (text-primary เพิ่มขึ้น 12% YoY) ไม่เปลี่ยนแปลง แต่ได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายด้วยวิธี SOTP ณ สิ้นปี 2569 เป็น 40 บาท (จาก 37 บาท) เพื่อสะท้อนราคาเป้าหมายที่ปรับเพิ่มขึ้นล่าสุดสำหรับ TOP

ผลประกอบการไตรมาส 4/68 ที่สูงกว่าคาด, การจ่ายเงินปันผลครึ่งหลังของปี 2568 ที่สูง, และคาดการณ์การเติบโต QoQ ของกำไรหลักไตรมาส 1/69 น่าจะช่วยหนุนราคาหุ้นต่อไป นอกจากนี้ กำไรที่มั่นคงของ PTT จากธุรกิจก๊าซธรรมชาติน่าจะช่วยให้บริษัทสามารถจ่ายเงินปันผล (ปกติ) ที่ 2.10 บาทต่อหุ้น (ซึ่งคิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลปี 2569 ที่ 5.6%) มูลค่าปัจจุบันของ PTT อยู่ในระดับราคาไม่แพง โดย PBV ณ สิ้นปี 2569 อยู่ที่ 0.9 เท่า (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 1.4 เท่า อยู่ 1 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน)

สรุปคำแนะนำ

บล.บัวหลวง ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" PTT โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 40 บาท อิงจากวิธี SOTP โดยมองว่าผลประกอบการที่แข็งแกร่งและอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจเป็นปัจจัยสนับสนุน