บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

ICHI รายงานกำไรสุทธิ 4Q25 ที่ 317 ล้านบาท หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 260 ล้านบาท ลดลง 3% YoY และ 24% QoQ ต่ำกว่าที่ PI คาดไว้ 8% และต่ำกว่า BB consensus คาด 14% PI ยังคงแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 16.10 บาท มองเป็นหุ้นปันผลที่น่าสนใจ และคาดว่ากำไรปกติจะฟื้นตัว 13% YoY ในปี 2026 จากสภาพอากาศที่ร้อนขึ้น

text-primary กำไรปกติ 4Q25 หดตัว

กำไรปกติ 4Q25 อยู่ที่ 260 ล้านบาท ลดลง 3% YoY และ 24% QoQ เนื่องจากยอดขายชาพร้อมดื่มลดลง ทำให้ยอดขายรวมลดลง 3% YoY เป็น 1.9 พันล้านบาท อัตรากำไรขั้นต้นลดลง 110 bps YoY จากสินค้าใหม่ที่เพิ่มขึ้น ทำให้ผลิตไม่เต็มประสิทธิภาพ และอัตราการใช้กำลังการผลิตลดลงจาก 71% ใน 4Q24 เป็น 58% ใน 4Q25 นอกจากนี้ บริษัทมีรายการพิเศษเงินบริจาคให้โรงพยาบาล ซึ่งจะมีขึ้นอีกในบางไตรมาสจนถึงปี 2028 ลูกหนี้การค้าเพิ่มขึ้น 595 ล้านบาทในปี 2025 เนื่องจากการให้ Credit term เพิ่มขึ้นจาก 60 วัน เป็น 80 วัน แต่เงินที่ตัวแทนจำหน่ายค้างจ่ายได้เข้ามาแล้วใน 1Q26

text-primary น้ำด่าง PH+ คือ Key Growth Driver ปี 2026

PI คาดว่ายอดขายชาพร้อมดื่มของ Ichitan และ Yen Yen จะฟื้นตัว YoY ในปี 2026 จากฐานที่ต่ำเนื่องจากการลดสต็อกใน Super Hypermarket คาดว่าผลกระทบจากการทำตลาดสินค้าราคา 10 บาท/ขวดของ Oishi ในตลาดร้านค้าปลีกแบบดั้งเดิมจะเบาบางลง ส่วนแบ่งตลาดร้านค้าปลีกแบบดั้งเดิมของ Ichitan แข็งแกร่งกว่า Oishi ในเดือนธันวาคม 2025 กรมอุตุนิยมวิทยาคาดว่าสภาพอากาศจะเปลี่ยนจากภาวะลานีญากลับสู่สภาวะปกติในปี 2026 ซึ่งจะช่วยหนุนการบริโภคเครื่องดื่มที่ให้ความสดชื่น PI ตั้งสมมติฐานยอดขายแบบอนุรักษ์นิยมที่ +8.5% YoY ในปี 2026 เทียบกับเป้าของบริษัทที่เติบโตอย่างน้อย 10% YoY บริษัทเน้นกลยุทธ์สร้างแบรนด์ให้แข็งแกร่ง, ออกสินค้าใหม่, ขยายการเติบโตของรายได้ในกลุ่มสินค้าเพื่อสุขภาพ (น้ำด่าง PH+) โดยตั้งเป้ายอดขายน้ ำด่าง PH+ ที่ 1 พันล้านบาทในปี 2026 จาก 600 กว่าล้านบาทในปี 2025 และตั้งเป้ารายได้ OEM เพิ่มขึ้น 20% YoY จากลูกค้าเดิมและลูกค้ารายใหม่

text-primary แนะนำ "ซื้อ" รับปันผล น้ำด่างโตเด่น

PI ให้มูลค่าพื้นฐาน 16.10 บาท โดยคำนวณด้วยวิธี PE multiple ที่ 16xPE’26E ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยกลุ่มเครื่องดื่ม ปรับเพิ่ม PE multiple เพื่อสะท้อนภาพการกระจายพอร์ตรายได้ที่ดีขึ้น และความแข็งแกร่งของส่วนแบ่งตลาดชาพร้อมดื่มในประเทศไทย บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลงวด 2H25 ที่ 0.60 บาท/หุ้น คิดเป็นผลตอบแทนเงินปันผลราว 4% ขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 9 มีนาคม 2026