บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

PTT กำลังจะหลุดพ้นจากภาวะการเติบโตที่ชะลอตัว Globex มองว่าอุตสาหกรรมและกฎระเบียบของไทยที่เอื้ออำนวยมากขึ้น สนับสนุนให้ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น "ซื้อ" พร้อมเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 45 บาท

text-primary ผลประกอบการ 4Q25 ที่ผ่านมา

กำไรสุทธิ 4Q25 อยู่ที่ 25.5 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 29% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และ 174% เมื่อเทียบกับปีต่อปี หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรสุทธิหลักอยู่ที่ 16.2 พันล้านบาท ลดลง 14% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แต่เพิ่มขึ้น 13% เมื่อเทียบกับปีต่อปี ปัจจัยหลักมาจาก Gas EBIT ที่อ่อนแอลง แต่ได้แรงหนุนจาก Refining EBIT ที่แข็งแกร่งขึ้น

text-primary ข้อสังเกตและปัจจัยขับเคลื่อน

Globex คาดการณ์ว่า PTT จะได้รับประโยชน์จาก:

• ต้นทุนก๊าซที่ลดลงสำหรับ GSP
• ผลกำไรจากการกลั่นที่ปรับตัวดีขึ้น
• กำไรสุทธิของ PTTEP ที่แข็งแกร่งขึ้นจากราคาน้ำมันและก๊าซที่สูงขึ้น
• การปรับปรุงโครงสร้างในด้านผลกำไรของ OR

นอกจากนี้ การกลับมาใช้สูตร "Gulf Gas Pricing" สำหรับ GSP ตั้งแต่ปี 2026 เป็นต้นไป จะช่วยเพิ่มกำไรสุทธิประจำปีอีก 6 พันล้านบาท

text-primary สรุปและคำแนะนำ

Globex ปรับเพิ่มประมาณการ EPS ในปี 2026E-2028E และประเมินมูลค่าโดยใช้ SoTP (Sum of the Parts) โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 45 บาท สะท้อนถึงมุมมองเชิงบวกต่อ PTT ที่กำลังจะเติบโตจากปัจจัยต่างๆ ที่กล่าวมาข้างต้น