บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

ASW หรือ บมจ. แอสเซทไวส์ รายงานผลประกอบการ Q4/25 มีกำไรสุทธิ 388 ล้านบาท เติบโต 34% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) และโตถึง 147% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว (YoY) สูงกว่าที่ FSSIA คาดการณ์ไว้ 8% ปัจจัยหลักมาจากค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ที่ลดลงเหลือ 19.5% ของรายได้

ผลการดำเนินงานที่โดดเด่น

การเติบโตของกำไรมาจากยอดโอนที่ทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 3 พันล้านบาท (+22% QoQ, +49% YoY) จากการเริ่มโอนคอนโดใหม่ขนาดใหญ่ "Kave Wonderland" ควบคู่ไปกับการรับรู้รายได้จากโครงการในภูเก็ต อัตรากำไรขั้นต้นยังคงแข็งแกร่งที่ 42.6% เพิ่มขึ้นจาก 37.3% ใน Q4/24 จากคอนโดในภูเก็ตที่มีอัตรากำไรสูง และโครงการใหม่ของ ASW ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมทุน (JVs) อยู่ที่ 50 ล้านบาท ดีขึ้นจาก 22 ล้านบาทใน Q3/25 และขาดทุน 6 ล้านบาทใน Q4/24 จากการเริ่มโอนคอนโด JV ที่สร้างเสร็จใหม่ "Modiz Avantgarde" เร็วกว่าแผนเดิมที่วางไว้ใน Q1/26

ข้อสังเกต

ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นทั้ง QoQ และ YoY เป็น 132 ล้านบาท เนื่องจากการโอนโครงการคอนโดที่สร้างเสร็จใหม่ สำหรับปี 2568 ASW รายงานกำไรสุทธิ 1.08 พันล้านบาท (-26% YoY) และกำไรหลัก 998 ล้านบาท (-28% YoY) ASW ประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับปี 2568 ที่ 0.50 บาท/หุ้น (yield 7%) โดยมีวันที่ XD คือ 30 เมษายน 2569

คำแนะนำและแนวโน้ม

FSSIA คาดการณ์กำไรหลักใน Q1/26 จะลดลง QoQ จากฐานที่สูงใน Q4/25 แต่จะเพิ่มขึ้น YoY เนื่องจากบริษัทเริ่มโอนคอนโดที่สร้างเสร็จใหม่ 2 แห่ง มูลค่าโครงการรวม 3 พันล้านบาท โดยเป็นโครงการของ ASW ที่ขายหมดแล้ว และโครงการ JV ที่ขายได้ 77% โมเมนตัมของกำไรจะเร่งตัวขึ้นใน Q2/26 จากการสร้างเสร็จและโอนคอนโดใหม่ 4 แห่ง โดยเฉพาะโครงการขนาดใหญ่ 2 แห่งในภูเก็ตที่มีอัตราการจองซื้อที่แข็งแกร่ง FSSIA ยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ที่ 1.5 พันล้านบาท (+43% YoY) จากการโอนคอนโดที่สร้างเสร็จใหม่ 11 โครงการที่มากขึ้น คงคำแนะนำ "ซื้อ" (BUY) โดยมีราคาเป้าหมาย 9.0 บาท เนื่องจากแนวโน้มการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งในปี 2569 และ valuation ที่ไม่แพง โดยปัจจุบันหุ้นซื้อขายที่ P/E ปี 2569 เพียง 4.6 เท่า และให้ dividend yield ปี 2569 ที่ 8.8%