บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

PTT รายงานกำไรสุทธิ Q4/25 ที่ 25.5 พันล้านบาท โตถึง 174% YoY และ 29% QoQ สูงกว่าที่ Bloomberg คาดการณ์ไว้ 14% แต่เป็นไปตามที่ KGI คาดการณ์ไว้ ปัจจัยหลักมาจากกำไรจากการทำ Hedging และการขายหุ้น Lotus Pharmaceutical ในไต้หวัน

ผลประกอบการที่โดดเด่น

KGI ปรับราคาเป้าหมาย PTT ขึ้นเป็น 40 บาท จากเดิม 37 บาท โดยใช้วิธี SoTP (Sum of The Parts) โดยมีปัจจัยหลักคือ การปรับลดค่า Beta ของธุรกิจก๊าซ และการปรับประมาณการกำไรเพิ่มขึ้น นอกจากนี้ KGI ยังมองว่าการจ่ายเงินปันผลครึ่งปีหลังของปี 2568 ที่ 1.20 บาท/หุ้น และเงินปันผลพิเศษ 0.20 บาท/หุ้น เป็นปัจจัยบวก

ข้อสังเกตและรายละเอียดเพิ่มเติม

กำไรของ PTT ที่เพิ่มขึ้น YoY มาจากกำไรจากการทำ Hedging ที่ 6.7 พันล้านบาท เทียบกับที่ขาดทุน 4.7 พันล้านบาทใน Q4/24 ส่วนการเติบโต QoQ มาจากการขายหุ้น Lotus Pharmaceutical และการปรับสถานะ Lotus เป็นบริษัทร่วม อย่างไรก็ตาม กำไรของ PTT เฉพาะส่วนของบริษัทเองลดลง QoQ เนื่องจากผลงานที่อ่อนแอลงของธุรกิจ Trading และก๊าซ

• ธุรกิจ Trading มี Contribution Margin ลดลง 47% QoQ เหลือ 0.09 บาท/ลิตร
• ธุรกิจก๊าซมีผลงานที่อ่อนแอลงจากการ Supply and Trading (S&T)
• PTTEP มีผลกำไรที่แข็งแกร่งขึ้น QoQ จากการซื้อโครงการ Touat ในแอลจีเรีย
• บริษัทลูกในกลุ่มโรงกลั่นและปิโตรเคมีมีกำไรลดลง QoQ จาก Stock Losses ที่มากขึ้น
• OR มีกำไรลดลง QoQ จากการตั้งด้อยค่า KAMU และ Freshket
• GPSC มีกำไรลดลง QoQ จาก FX Losses ที่สูงขึ้น

สรุปและประมาณการ

KGI ปรับประมาณการกำไรปี 2569 ขึ้น 4% เป็น 101.3 พันล้านบาท และปี 2570 ขึ้น 6% เป็น 111.4 พันล้านบาท โดยปรับลดประมาณการค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยลง KGI ยังคงแนะนำ "Outperform" สำหรับ PTT โดยมีปัจจัยเสี่ยงคือ ความผันผวนของราคาน้ำมันดิบ ค่าการกลั่น (GRM) และส่วนต่างราคาปิโตรเคมี