บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์กรุงศรี (KSS) ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับหุ้น OR โดยมีราคาเป้าหมาย 16.50 บาท มองว่ากลยุทธ์ของบริษัทที่เน้นการสร้าง ecosystem จะช่วยหนุนปริมาณการขายและอัตรากำไรให้เติบโตอย่างต่อเนื่อง แม้ธุรกิจโรงแรมยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น แต่ธุรกิจหลักอย่าง Mobility มีแนวโน้มฟื้นตัวตามค่าการตลาดน้ำมันที่สูงขึ้น

text-primary ประเด็นจากการประชุมนักวิเคราะห์

• ธุรกิจ Mobility: ตั้งเป้าเพิ่มส่วนแบ่งตลาดน้ำมันโดยอาศัย ecosystem และขยายสาขาต่อเนื่อง 100 แห่งในปี 2569 คาดหวังปริมาณขายน้ำมัน Jet เติบโตตามการท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้น 6% และจะไม่เน้นการแข่งขันด้านราคา
• ธุรกิจโรงแรม: เริ่มศึกษาธุรกิจโรงแรมราคาประหยัด (Budget hotel) เฟสแรก 6 แห่ง คาดเปิดบริการ 2Q27 โดยใช้งบลงทุนไม่เกิน 706 ล้านบาท
• ธุรกิจ Lifestyle: ตั้งเป้าขยายสาขา 280 แห่งในปี 2569 คาดหวังโปรโมชั่น Blue plus ช่วยหนุนยอดขายกาแฟในช่วงเศรษฐกิจชะลอตัว
• ธุรกิจในกัมพูชา: อยู่ระหว่างปรับแผนกลยุทธ์ คาดว่าจะมีความคืบหน้าในช่วงปลาย 1H26
• CAPEX ปี 2569: ตั้งเป้าไว้ที่ 18,700 ล้านบาท โดย 33% จะเป็นงบสำหรับ inorganic growth ในธุรกิจ Mobility เป็นหลัก

text-primary ข้อสังเกตและการวิเคราะห์

KSS มอง Neutral ต่อข้อมูลจากการประชุมนักวิเคราะห์ เนื่องจากบริษัทยังคงเน้นรักษาส่วนแบ่งตลาดน้ำมันและไม่เน้นการแข่งขันด้านราคา การขยายสาขาธุรกิจ Lifestyle เป็นไปตามแผนเดิมที่ 4% y-y ส่วนธุรกิจโรงแรมคาดว่าจะสร้างกำไรได้ราว 27-40 ล้านบาท หรือ +0.2-0.3% เทียบกับกำไรปี 2571 ซึ่งยังไม่มีนัยสำคัญ

KSS คงคำแนะนำ "ซื้อ" เนื่องจากมองว่า OR สามารถทยอยซื้อได้ในช่วงที่มี overhang จากความกังวลธุรกิจในกัมพูชา (ซึ่งได้รวมกรณีเหลือแค่ธุรกิจ commercial ไว้ในประมาณการแล้ว) โดยมีปัจจัยบวกระยะสั้นคือ i) แนวโน้ม 1Q26F ฟื้นตัว q-q จากปริมาณขายน้ํามันที่ฟื้นตัวและค่าใช้จ่ายลดลงตามฤดูกาล และ ii) ความคืบหน้าของ inorganic growth ในช่วงมี.ค.

text-primary สรุป

KSS คาดการณ์กำไรปกติปี 2569 จะเติบโตต่อเนื่อง +11% y-y โดยมีปัจจัยหนุนจากธุรกิจ Mobility ที่ปริมาณขายน้ํามันฟื้นตัว และกำไรขั้นต้นต่อลิตรเพิ่มขึ้นหลังภาครัฐแทรกแซงราคาน้อยลง รวมถึงธุรกิจ Lifestyle ที่เติบโตตามการขยายสาขา ความเสี่ยงสำคัญ คือ ราคาน้ำมันผันผวน, สูญเสียส่วนแบ่งตลาดมากกว่าคาด, และค่าใช้จ่ายสูงกว่าคาดจากการแข่งขัน