บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บล.เอเซีย พลัส (ASPS) คาดการณ์กำไรสุทธิของ CK ใน Q4/68 จะอยู่ที่ 370 ล้านบาท พลิกฟื้นจากที่เคยขาดทุน 171 ล้านบาทใน Q4/67 ปัจจัยหนุนหลักมาจากรายได้งานก่อสร้างที่ยังคงแข็งแกร่ง และอัตรากำไรขั้นต้นที่มากกว่า 7%

แนวโน้มผลการดำเนินงาน

ASPS คาดว่าส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมใน Q4/68 จะอยู่ที่ราว 550 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 84%YoY โดยหลักมาจาก CKP ที่ได้ประโยชน์จากเงินบาทแข็งค่า ทำให้เกิด FX gain จำนวนมาก หากกำไรเป็นไปตามคาด จะทำให้ปี 2568 CK มีกำไรสุทธิ 3,254 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 125%YoY ซึ่งเป็นกำไรสูงสุดในรอบ 12 ปี

ข้อสังเกตและโอกาส

ถึงแม้ในปี 2568 CK จะไม่มีการเซ็นสัญญางานโครงการขนาดใหญ่ แต่ยังมี Backlog คงเหลือราว 1.69 แสนล้านบาท ซึ่งเพียงพอรองรับรายได้อย่างน้อย 4 ปี นอกจากนี้ ASPS คาดว่าจะมีโครงการรัฐขนาดใหญ่ทยอยเปิดประมูลเพิ่มขึ้น เช่น รถไฟไทย–จีน เฟส 2, ทางพิเศษกระทู้–ป่าตอง, ทางพิเศษระหว่างเมือง รวมถึงงาน Double Deck ซึ่งล้วนเป็น Upside ต่อ Backlog และการเติบโตในระยะยาว

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

ASPS ปรับลดราคาเหมาะสมของ BEM และ CKP ลง ทำให้ราคาเหมาะสมของ CK ลดลงจาก 21.00 บาท เหลือ 19.20 บาท (วิธี Sum of the Parts) คิดเป็น Implied PER ~18 เท่า แต่ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" เนื่องจากยังมี Upside สูงถึง 28% และมี Outlook ระยะยาวที่ยังแข็งแรง