บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บล.หยวนต้า วิเคราะห์ผลประกอบการ OR ใน 4Q25 กำไรปกติต่ำกว่าคาด 6% แต่ยังคงประมาณการกำไรปกติปี 2569 เติบโต 2% จากการขยายสาขาและมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจหลังเลือกตั้ง

ผลประกอบการ 4Q25 และภาพรวมปี 2568

OR รายงานกำไรสุทธิ 4Q25 ที่ 2,078 ล้านบาท ลดลง 21% QoQ และ 31% YoY หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 2,308 ล้านบาท ลดลง 3% QoQ และ 11% YoY ต่ำกว่าที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ 6% สาเหตุหลักมาจากอัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจในต่างประเทศที่ต่ำกว่าคาด และค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงกว่าคาด กำไรสุทธิปี 2568 อยู่ที่ 11,304 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 48% YoY และกำไรปกติอยู่ที่ 10,364 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 22% YoY

กำไรปกติ 4Q25 ลดลง QoQ แม้เป็นช่วง High Season ของการเดินทางในประเทศ เนื่องจากยอดขาย Café Amazon ทรงตัว และค่าใช้จ่าย SG&A เพิ่มขึ้นตามกิจกรรมทางการตลาด สถานการณ์ในกัมพูชาส่งผลให้ยอดขายน้ํามันในต่างประเทศลดลง

OR ประกาศจ่ายเงินปันผลงวด 2H25 จำนวน 0.30 บาท/หุ้น คิดเป็น Dividend Yield 2.2% ขึ้น XD วันที่ 23 ก.พ.

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

หยวนต้าคงประมาณการกำไรปกติปี 2569 ที่ 10,608 ล้านบาท เติบโต 2% YoY ตามการขยายสาขาของธุรกิจสถานีบริการน้ํามันและ Café Amazon รวมถึงการฟื้นตัวของการบริโภคในประเทศหลังการเลือกตั้ง เบื้องต้นคาดกำไรปกติ 1Q26 ฟื้นตัว QoQ ตามค่าใช้จ่าย SG&A ที่ลดลงตามฤดูกาล แต่จะลดลง YoY จากฐานที่สูงในปีก่อน

ผู้บริหารประเมินว่าจะสามารถเริ่มธุรกิจ Virtual Bank ได้ในช่วง 2H26 หลังได้รับการอนุมัติจากธปท. โดยคาดว่าจะรับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนในช่วง 3 ปีแรก ก่อนจะพลิกเป็นกำไรตั้งแต่ปีที่ 4

สรุปและคำแนะนำ

บล.หยวนต้า คงราคาเหมาะสมสิ้นปี 2569 ที่ 15.90 บาท/หุ้น โดยใช้วิธี PER ที่ 18.0 เท่า (รวม Premium 4% จาก SET ESG Rating ที่ AAA) และคงคำแนะนำ "TRADING"