บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ASW เตรียมประกาศผลงาน Q4/25 สุดปัง!

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คาดการณ์ผลกำไรปกติของ Asset Wise (ASW) ในไตรมาส 4/25 จะเติบโตอย่างโดดเด่นทั้งเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) และปีต่อปี (YoY) โดยมีปัจจัยหนุนจากยอดโอนที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แม้ว่าอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) จะปรับตัวลดลงเล็กน้อยก็ตาม

คาดการณ์กำไร Q4/25 โตกระโดด

หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติในไตรมาส 4/25 ของ ASW จะอยู่ที่ 430 ล้านบาท (+48.6% QoQ, +174.4% YoY) การเติบโตอย่างแข็งแกร่งนี้เป็นผลมาจากยอดโอนที่คาดว่าจะอยู่ที่ 3,000 ล้านบาท (+20.5% QoQ, +50% YoY) โดยสัดส่วนหลักมาจากโครงการแนวราบ (90%) ที่ 2,700 ล้านบาท และโครงการแนวสูง (10%) ที่ 300 ล้านบาท ในขณะที่ GPM คาดว่าจะอยู่ที่ 42.8% (-90 bps. QoQ, +130 bps. YoY)

ทั้งนี้ ในไตรมาส 4/25 ASW มีโครงการสร้างเสร็จใหม่พร้อมโอนคือ Kave Wonderland มูลค่า 2,550 ล้านบาท และเปิดตัวโครงการใหม่ทั้งหมด 3 โครงการ มูลค่ารวม 9,700 ล้านบาท ซึ่งเป็นโครงการแนวสูงทั้งหมดในจังหวัดภูเก็ต ซึ่งช่วยสนับสนุนการเติบโตของยอด Presales ในไตรมาส 4/25 ที่ 5,932 ล้านบาท (+31.3% QoQ, +24.8% YoY)

ขยายธุรกิจต่อเนื่องทั้งในกรุงเทพฯ และภูเก็ต

สำหรับปี 2569 ASW วางแผนเปิดตัวโครงการใหม่ทั้งหมด 11 โครงการ มูลค่ารวม 17,555 ล้านบาท (-25.6% YoY) โดยเน้นการลงทุนในตลาดภูเก็ตที่ยังคงมี Demand ที่ดี แต่บริษัทฯ ยังคงดำเนินงานในรูปแบบ Conservative โดยแบ่งเป็น 5 โครงการในกรุงเทพฯ มูลค่า 7,455 ล้านบาท และ 6 โครงการในภูเก็ตมูลค่า 10,100 ล้านบาท ในขณะที่เป้า Presales อยู่ที่ 18,500 ล้านบาท (-21% YoY) และตั้งเป้ารายได้ที่ 12,500 ล้านบาท โดยคาดว่าจะมีรายได้จากภูเก็ตคิดเป็นสัดส่วนราว 48%

ในปี 2569 จะมีโครงการแนวสูงสร้างเสร็จใหม่พร้อมโอน 11 โครงการ มูลค่า 26,760 ล้านบาท โดยคาดว่าจะโอนมากที่สุดในไตรมาส 2/25 คิดเป็นสัดส่วนกว่า 50% ของมูลค่าทั้งหมด ณ สิ้นไตรมาส 3/25 บริษัทฯ มี Backlog รอรับรู้รายได้ราว 32,861 ล้านบาท ซึ่งเป็น Secured Revenue ราว 6,000 ล้านบาท จากโครงการของ TITLE ซึ่งคิดเป็น 48% ของเป้าหมายรายได้ปี 2569

คงคำแนะนำ "ซื้อ" คาดกลับมาจ่ายปันผล

หยวนต้าคงประมาณการกำไรของปี 2568 – 2569 ไว้ที่ 1,129 ล้านบาท (-19% YoY) และ 1,352 ล้านบาท (+20% YoY) ตามลำดับ และคงราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2569 ที่ราคา 7.50 บาท Upside Gain ราว 13.8% โดยคาดว่าบริษัทฯ จะกลับมาจ่ายปันผลของปี 2568 ซึ่งถ้ายึดตามนโยบายการจ่ายปันผลของบริษัทฯ ในอัตราที่ไม่น้อยกว่า 40% ของกำไรสุทธิ คาดการณ์จ่ายเงินปันผลที่ 0.4-0.5 บาท/หุ้น (จ่ายปีละครั้ง) คิดเป็น Dividend Yield ราว 6-7.6%

ปัจจุบัน ASW ซื้อ-ขายบน PER26 ที่ 4.4 เท่า อยู่ในระดับเกือบเท่า -2SD แม้ราคาจะมี Upside Gain เพียง 13.8% แต่หากรวมคาดการณ์เงินปันผลจะอยู่ที่ราว 19.8% - 21.4% จึงคงคำแนะนำ “ซื้อ” จาก Secured Revenue ที่ชัดเจนและ Valuation ที่อยู่ในระดับต่ำ และคาดการณ์กลับมาจ่ายปันผลในระดับสูง