บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
YUANTA มอง WHA กำไร Q4/67 ลดลง แต่ปี 68 สดใส คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 6.35 บาท
P/E 9.75 YIELD 5.92 ราคา 3.22 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ:
บล.หยวนต้า คาดการณ์กำไรปกติของ WHA ใน Q4/67 จะอยู่ที่ 1,443 ล้านบาท ลดลง YoY แต่เติบโต QoQ จากปัจจัยฤดูกาลและการรับรู้รายได้จากการขายสินทรัพย์เข้ากอง REIT คงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเหมาะสม 6.35 บาท มองปี 2568 กำไรเติบโตต่อเนื่องจาก Backlog ที่แข็งแกร่งและการย้ายฐานการผลิตมายังไทย
รายละเอียดการวิเคราะห์:
หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติ Q4/67 ของ WHA ลดลง 32% YoY จากการโอนที่ดินและมูลค่าสินทรัพย์ที่ขายเข้ากอง WHAIR ที่ลดลง แต่เติบโต 109% QoQ จากปัจจัยฤดูกาลในการโอนที่ดินและการรับรู้รายได้จากขายสินทรัพย์เข้ากอง REIT โดยมียอด Presales Q4/67 อยู่ที่ 774 ไร่ (+3% QoQ, +5% YoY) และทั้งปี 2567 อยู่ที่ 2,565 ไร่ (-7% YoY)
สำหรับปี 2568 หยวนต้าคงประมาณการกำไรไว้ที่ 5,423 ล้านบาท (+13% YoY) จาก Backlog ที่แข็งแกร่ง 1.5 พันไร่ (+48% YoY), ความสามารถในการรักษาระดับ GPM ที่สูง, รายได้ธุรกิจสาธารณูปโภคที่เติบโตตามลูกค้านิคมที่เพิ่มขึ้น, และแผนขายสินทรัพย์เข้ากอง WHART มูลค่า 1.5 พันลบ.
ข้อสังเกตและปัจจัยสนับสนุน:
หยวนต้ามองว่าราคาหุ้น WHA ที่ปรับตัวลง 10% ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ได้ตอบรับแนวโน้มผลประกอบการ Q4/67 ที่ลดลงไปแล้ว และคาดว่าผลประกอบการปี 2568 จะเติบโต 13% YoY นอกจากนี้ ยังมีปัจจัยบวกเพิ่มเติมจากสงครามการค้าและการตั้งภาษีของสหรัฐฯ ที่จะช่วยหนุนให้เกิดการย้ายฐานผลิตมายังไทยเพิ่มขึ้น
BOI ปี 2567 ทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 1.1 ล้านล้านบาท (+34% YoY) สะท้อนความเชื่อมั่นของนักลงทุนต่อประเทศไทย โดยอุตสาหกรรมที่มีมูลค่าเงินลงทุนสูงสุด 3 อันดับแรก ได้แก่ ดิจิทัล, อิเล็กทรอนิกส์และเครื่องใช้ไฟฟ้า, และยานยนต์และชิ้นส่วน
คำแนะนำและราคาเป้าหมาย:
บล.หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" WHA ที่ราคาเหมาะสมสิ้นปี 2568 ที่ 6.35 บาท โดยประเมินด้วยวิธี PER ที่ 18.7 เท่า (รวม premium 2% จาก Yuanta ESG rating ที่ AA)