บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บมจ. ปตท. น้ำมันและการค้าปลีก (OR) กำไรสุทธิ 4Q25 ใกล้เคียงที่คาดการณ์ไว้ แต่มีรายการพิเศษที่ทำให้ตัวเลขลดลง Krungsri Securities (KSS) ยังคงคำแนะนำ "Buy" โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 16.5 บาท

ผลประกอบการ 4Q25 และประมาณการ

กำไรสุทธิ 4Q25 อยู่ที่ 2,078 ล้านบาท ลดลง 31% y-y และ 21% q-q หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติจะอยู่ที่ 2,308 ล้านบาท ลดลง 11% y-y และ 3% q-q การลดลง q-q ส่วนใหญ่มาจากค่าใช้จ่าย SG&A ที่เพิ่มขึ้นตามฤดูกาล KSS คาดว่ากำไรปกติ 1Q26F จะฟื้นตัว ตามปริมาณขายของธุรกิจ Mobility และ Lifestyle

ข้อสังเกตและการปรับประมาณการ

KSS ปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2026-27F ลง 11% และ 10% ตามลำดับ สะท้อนการปรับลดปริมาณขายน้ํามันรวมลง 4-5% จากการแข่งขันที่สูงขึ้น และผลกระทบจากสถานการณ์ในกัมพูชา รวมถึงปรับลดปริมาณขายกาแฟรวมลง 2% จากผลกระทบเดียวกัน อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรปกติ 1Q26F จะฟื้นตัว q-q จากปริมาณขาย Mobility ที่ฟื้นตัว และค่าใช้จ่ายที่ลดลงตามฤดูกาล

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS ปรับราคาเป้าหมายปี 2026F ลงเป็น 16.5 บาท (จากเดิม 18.0 บาท) แต่ยังคงคำแนะนำ "Buy" โดยมองว่าสามารถทยอยซื้อในช่วงที่มีความกังวลเกี่ยวกับธุรกิจในกัมพูชา (ซึ่งรวมกรณีที่เลวร้ายที่สุดในประมาณการแล้ว) KSS คาดว่ากำไรปกติปี 2026F จะยังคงเติบโต y-y จากธุรกิจ Mobility และ Lifestyle โดยธุรกิจ Mobility จะได้ประโยชน์จากปริมาณขายและกำไรขั้นต้นต่อลิตรที่เพิ่มขึ้น ขณะที่ธุรกิจ Lifestyle จะเติบโต ตามการขยายสาขาและค่าใช้จ่ายที่ลดลง นอกจากนี้ การแทรกแซงของภาครัฐที่ลดลง จากราคาน้ำมันที่ลดลงก็เป็นปัจจัยบวกในระยะยาว