บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

OR รายงานกำไรสุทธิ Q4/25 ที่ 2.1 พันล้านบาท หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักอยู่ที่ 2.0 พันล้านบาท ลดลง 18.5% q-q และ 19.2% y-y ต่ำกว่าที่ FSSIA คาดการณ์ไว้ 12% แต่สูงกว่าที่ Bloomberg คาดการณ์ 6%

การลดลงของกำไรหลัก q-q มาจากธุรกิจ Lifestyle (F&B) เนื่องจากค่าใช้จ่ายด้านโฆษณาและการส่งเสริมการขายที่สูงขึ้นตามฤดูกาล และธุรกิจ Global ที่ได้รับผลกระทบจากความตึงเครียดระหว่างไทย-กัมพูชา ทำให้ยอดขายน้ำมันลดลง ยอดขาย Cafe Amazon ก็อ่อนตัวลงเนื่องจากจำนวนสาขาที่ลดลง ส่งผลให้ธุรกิจ Global มี EBITDA ติดลบ 12 ล้านบาทใน Q4/25

การลดลงของกำไรหลัก y-y ไม่เพียงแต่ได้รับผลกระทบจากกัมพูชาเท่านั้น แต่ยังมาจากธุรกิจ Mobility ซึ่งสะท้อนถึงราคาขายที่ลดลงตามราคาน้ำมันดิบโลกและปริมาณการขายที่อ่อนตัวลงท่ามกลางการแข่งขันที่รุนแรง อย่างไรก็ตาม ส่วนต่างการตลาดที่ทรงตัวที่ 1.02 บาท/ลิตร ไม่เปลี่ยนแปลงจาก Q3/25 และสูงกว่า 0.83 บาท/ลิตรใน Q4/24 ช่วยสนับสนุน EBITDA ของธุรกิจ Mobility จำกัดการลดลงไว้ที่ -0.3% y-y แม้ว่ารายได้จะลดลง 13.7% y-y

ในปี 2568 OR มีกำไรหลัก 10.3 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 37.6% y-y จากฐานที่ต่ำในปี 2567 และใกล้เคียงกับระดับปี 2566 แม้ว่ารายได้จะยังต่ำกว่าปี 2566 ถึง 14% การฟื้นตัวของกำไรเป็นผลมาจากส่วนต่างการตลาดที่ดีขึ้นและสัดส่วนกำไรที่สูงขึ้นจากธุรกิจ Lifestyle ซึ่งมีอัตรากำไร EBITDA ที่สูงกว่า

OR ประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับ 2H25 ที่ 0.30 บาท/หุ้น (yield 2.2%) ทำให้ DPS ปี 2568 อยู่ที่ 0.60 บาท/หุ้น โดยจะขึ้นเครื่องหมาย XD ในวันที่ 23 กุมภาพันธ์ 2569

FSSIA คาดว่ากำไร Q1/26 จะปรับตัวดีขึ้น q-q โดยได้รับการสนับสนุนจากกิจกรรมการเดินทางที่แข็งแกร่งตามฤดูกาลและการกลับสู่ภาวะปกติของค่าใช้จ่าย อย่างไรก็ตาม กำไรน่าจะลดลง y-y ส่วนใหญ่เป็นผลกระทบจากการดำเนินงานในกัมพูชา

FSSIA ยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ไว้ที่ 12.1 พันล้านบาท (+7.4% y-y) โดยได้แรงหนุนจากการขยายตัวของส่วนต่างกำไรในธุรกิจ Lifestyle และการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพในธุรกิจ Mobility นอกจากนี้ ยังคงราคาเป้าหมายเดิมที่ 18 บาท อิงตามวิธี SoTP valuation ซึ่งหมายถึง P/E ปี 2569 ที่ 17.7 เท่า (-1 SD) และ EV/EBITDA ปี 2569 ที่ 8.7 เท่า (-1 SD)