บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary GLOBLEX มองกำไร OR ปี 2569 ยังทรงตัว แม้ธุรกิจ Non-Oil จะดี แต่ Oil ยังผันผวน

บริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็ก (GLOBLEX) ปรับลดราคาเป้าหมายหุ้น บริษัท ปตท. น้ำมันและการค้าปลีก จำกัด (มหาชน) หรือ OR ลงเหลือ 17.30 บาท จากเดิม 19.40 บาท พร้อมคงคำแนะนำ "ซื้อ" แม้ว่าผลการดำเนินงานในอดีตจะแสดงให้เห็นถึงความสามารถในการรักษาระดับ EBITDA Margin ที่สูงในธุรกิจ Non-Oil แต่ปัจจัยเสี่ยงจากความผันผวนของธุรกิจ Oil และความเสี่ยงในต่างประเทศยังคงเป็นแรงกดดันสำคัญ

text-primary ผลกระทบจากค่าการตลาดผันผวน ฉุดกำไร

GLOBLEX คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิของ OR ในปี 2569 จะอยู่ที่ 11,232 ล้านบาท ลดลงเล็กน้อยจากปี 2568 ที่ 11,304 ล้านบาท แม้ว่ารายได้รวมจะเติบโตอย่างมีนัยสำคัญจาก 658,723 ล้านบาท เป็น 881,209 ล้านบาท แต่ปัจจัยที่ฉุดรั้งกำไรคือความผันผวนของ EBITDA จากธุรกิจ Oil ซึ่งได้รับผลกระทบจากค่าการตลาด (Marketing Margin: MM) ที่ถูกควบคุมโดยภาครัฐ นอกจากนี้ ความเสี่ยงจากธุรกิจในต่างประเทศ โดยเฉพาะในกัมพูชา ยังเป็นอีกปัจจัยที่ต้องจับตา

text-primary ปรับลด EV/EBITDA สะท้อนความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น

เพื่อสะท้อนความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น GLOBLEX ได้ปรับลดค่า EV/EBITDA (อัตราส่วนมูลค่าองค์กรต่อกำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย) สำหรับธุรกิจ Commercial (MM) จาก 4 เท่า เหลือ 3 เท่า ธุรกิจอาหารและเครื่องดื่ม (F&B) จาก 14 เท่า เหลือ 12 เท่า (เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการโฆษณาและส่งเสริมการขายสูงกว่าที่คาด) และธุรกิจ International (ความเสี่ยงในกัมพูชา) จาก 6 เท่า เหลือ 5 เท่า

text-primary จับตาการเติบโตของธุรกิจ Non-Oil และการบริหารจัดการความเสี่ยง

ถึงแม้ว่า GLOBLEX จะปรับลดราคาเป้าหมายลง แต่ยังคงมองเห็นโอกาสในการเติบโตของ OR จากธุรกิจ Non-Oil ที่มี EBITDA Margin สูง อย่างไรก็ตาม การบริหารจัดการความเสี่ยงจากความผันผวนของธุรกิจ Oil และความเสี่ยงในต่างประเทศยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิด