บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

FSSIA ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อ ICHI โดยมี Alkaline water เป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตหลักในปี 2569

FSS International Investment Advisory Securities Co Ltd (FSSIA) คาดการณ์ว่า Ichitan Group (ICHI TB) จะกลับมาเติบโตอย่างแข็งแกร่งในปี 2569 โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักจากความต้องการภายในประเทศที่เพิ่มขึ้น และการขยายตัวของตลาด OEM (Original Equipment Manufacturer) ในขณะที่ตลาดต่างประเทศมาเลเซียและแคนาดาจะช่วยชดเชยการสูญเสียรายได้จากกัมพูชา

เป้าหมายการเติบโตและการประเมินมูลค่า

ผู้บริหารตั้งเป้ารายได้เติบโตอย่างน้อย 10% ในปี 2569 โดยได้แรงหนุนจากยอดขายในประเทศที่เติบโต 10% และลูกค้า OEM ที่คาดว่าจะเติบโต 20% ในขณะที่รายได้จากการส่งออกคาดว่าจะทรงตัว นอกจากนี้ บริษัทตั้งเป้าอัตรากำไรขั้นต้นที่ 24.5% ซึ่งสอดคล้องกับปี 2568 แม้ว่าอัตราการใช้กำลังการผลิตจะเพิ่มขึ้นเป็น 70% จาก 64-65% ในปี 2568 ต้นทุนวัตถุดิบสำหรับเม็ดพลาสติกและน้ำตาลที่ล็อคไว้สำหรับ 1H26 คาดว่าจะคงที่

ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตและข้อควรระวัง

ตลาดชาเขียวพร้อมดื่ม (RTD) ในปี 2569 คาดว่าจะกลับมาเติบโต 4-5% จากที่ลดลง 5.3% ในปี 2568 FSSIA คาดว่า Alkaline water จะมีผลการดำเนินงานที่ดีกว่าตลาด โดยได้รับการสนับสนุนจากการตอบสนองของผู้บริโภคที่แข็งแกร่ง บริษัทตั้งเป้ารายได้จาก Alkaline water ที่ 1 พันล้านบาทในปี 2569 (เพิ่มขึ้นประมาณ 50%) เพิ่มส่วนแบ่งรายได้เป็น 11% ของยอดขายรวมจาก 8% ในปี 2568 สำหรับ OEM บริษัทกำลังอยู่ระหว่างการเจรจากับลูกค้าใหม่ 2 ราย โดยคาดว่าจะเริ่มมีส่วนร่วมในรายได้ในช่วงปลาย 2Q26 นอกจากนี้ บริษัทยังคงเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ อย่างต่อเนื่อง

สรุปและคำแนะนำ

FSSIA คงประมาณการกำไรหลักปี 2569 เติบโต 7.4% และราคาเป้าหมายที่ 15.0 บาท คาดการณ์เงินปันผล 2H25 ที่ 0.55 บาท/หุ้น ซึ่งหมายถึงอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 2H ที่ 4% อย่างไรก็ตาม FSSIA ยังคงระมัดระวังเกี่ยวกับรายได้จากการส่งออกเนื่องจากการไม่มีกัมพูชา