บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary บล.เอเซีย พลัส ปรับลดคำแนะนำ OR เป็น Neutral พร้อมปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 16.5 บาท/หุ้น มองผลประกอบการ Q4/68 อ่อนแอกว่าที่คาดการณ์ไว้

ไฮไลท์สำคัญ

บล.เอเซีย พลัส (ASPS) ปรับลดคำแนะนำสำหรับหุ้น OR เป็น "Neutral" จากเดิม "Outperform" พร้อมทั้งปรับลดราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ลงเหลือ 16.5 บาท/หุ้น (จากเดิม 18 บาท) เนื่องจากคาดการณ์ว่าผลประกอบการในไตรมาส 4/2568 จะอ่อนแอกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้

ผลกระทบจากประมาณการ Q4/68 ที่ลดลง

ASPS คาดการณ์กำไรสุทธิในไตรมาส 4/2568 ของ OR จะลดลง 29.7% QoQ มาอยู่ที่ 1.8 พันล้านบาท เนื่องจากมีรายการพิเศษที่คาดว่าจะมีการบันทึกค่าใช้จ่ายจากการด้อยค่าในเงินลงทุนราว 340 ล้านบาท และผลประกอบการในกลุ่มธุรกิจ Lifestyle และ Global ที่ลดลง QoQ โดยธุรกิจ Lifestyle คาดว่า EBITDA จะลดลง 11.3% QoQ จากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น ขณะที่ธุรกิจ Global คาดว่าผลประกอบการจะลดลงอย่างมีนัยสำคัญ

ข้อสังเกตและประมาณการปี 2569-2570

อย่างไรก็ตาม ASPS คาดว่าธุรกิจ Mobility จะมี EBITDA เพิ่มขึ้นเล็กน้อย 3.3% QoQ จากปริมาณขายน้ำมันโดยรวมที่เพิ่มขึ้นตามฤดูกาลท่องเที่ยว โดยรวมแล้วคาดว่ากำไรสุทธิปี 2568 จะอยู่ที่ 1.1 หมื่นล้านบาท ฟื้นตัว 44.6% YoY จากฐานต่ำในปี 2567 แต่ยังต่ำกว่าประมาณการกำไรปกติทั้งปีที่ ASPS ประเมินไว้ราว 7.3% ทั้งนี้ ASPS ได้ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2569-2570 ลง 8.7% และ 7.2% ตามลำดับ เพื่อสะท้อนการปรับลดปริมาณขายน้ำมันและ Cafe Amazon ในต่างประเทศลง

สรุปและคำแนะนำ

ASPS ปรับลดคำแนะนำ OR เป็น "Neutral" เนื่องจากคาดว่าราคาหุ้นจะยังคงมีแรงกดดันจากผลประกอบการในไตรมาส 4/2568 ที่ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ รวมถึงความเสี่ยงจากความไม่แน่นอนภายใต้สถานการณ์ไทย-กัมพูชา อย่างไรก็ตาม ASPS ยังคงมองเห็นการเติบโตในระยะยาวตามสภาวะเศรษฐกิจของไทยที่คาดว่าจะยังคงเติบโตได้ YoY โดยมีมูลค่าพื้นฐานใหม่ ณ สิ้นปี 2569 อยู่ที่ 16.5 บาท/หุ้น