บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

FSSIA มองบวก GLOBAL จากธุรกิจที่ฟื้นตัวและปัจจัยหนุนจากเศรษฐกิจ มั่นใจกำไรสุทธิปี 2569 โต 10.7% จาก SSSG และ GPM ที่ดีขึ้น อัพเกรดเป็น "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 8 บาท

พอร์ตธุรกิจหลากหลาย ต้านทานความผันผวน

FSSIA ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ GLOBAL จากการกระจายความเสี่ยงของพอร์ตธุรกิจ

โดยสัดส่วนยอดขายเหล็กของ GLOBAL อยู่ที่ 15% ซึ่งต่ำกว่า DOHOME ที่ 30% ช่วยลดความผันผวนของอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) นอกจากนี้ GLOBAL ยังมีเครือข่ายร้านค้าที่กระจายอยู่ทั่วประเทศ โดยมี 96 สาขา ณ สิ้นปี 2568 และมีแผนเปิดสาขาใหม่อีก 5 แห่งในปี 2569 (+5.2% y-y) GLOBAL ยังมีความร่วมมือทางยุทธศาสตร์กับ SCG distribution และได้ลงทุนใน 3 ประเทศ มีร้านค้ารวม 37 แห่ง

ปัจจัยหนุนเศรษฐกิจ หนุนการเติบโต

FSSIA คาดว่าเศรษฐกิจจะเอื้ออำนวยต่อการเติบโตของ GLOBAL มากขึ้นในปี 2569 โดยมีปัจจัยสนับสนุนดังนี้:

• การท่องเที่ยวฟื้นตัว: คาดการณ์นักท่องเที่ยวรวม 35.0 ล้านคนในปี 2569 (เพิ่มขึ้น 6.2% y-y) ช่วยกระตุ้นการบริโภคในจังหวัดท่องเที่ยว
• ปรากฏการณ์เอลนีโญ: จำนวนวันที่ฝนตกน้อยลงในเดือนกุมภาพันธ์-มีนาคม 2569 อาจลดลงประมาณ 18-19% y-y เป็นผลดีต่อการสัญจรของลูกค้าและราคาสินค้าเกษตร
• การเบิกจ่ายงบประมาณ: คาดว่าจะค่อยๆ กลับมาดำเนินการได้หลังจากการจัดตั้งรัฐบาลในไตรมาส 2/2569 ช่วยให้ SSSG มีแนวโน้มฟื้นตัว

คาดกำไรปี 2569 โต 8.2%

FSSIA คาดการณ์กำไรหลักในไตรมาส 4/2568 ที่ 489 ล้านบาท (-6.6% y-y, +24.7% q-q) ต่ำกว่าที่คาดการณ์เล็กน้อย สำหรับปี 2568 คาดการณ์กำไรสุทธิ 1,993 ล้านบาท ลดลง 16.2% y-y จาก SSSG ที่อ่อนแอลงและ SG&A/Sales ที่สูงขึ้น ในขณะที่ GPM ทรงตัว สำหรับปี 2569-70 คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2569 ที่ 2,206 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 10.7% y-y และอีก 7.4% y-y ในปี 2570 โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนจากการปรับปรุง SSSG ที่ 1.5% และ 2.0% y-y ตามลำดับ คาดว่า GPM จะค่อยๆ ปรับตัวสูงขึ้นเป็น 25.9% และ 26.0% สำหรับปี 2569-70 จาก 25.8% ในปี 2568 SG&A/Sales ควรรักษาแนวโน้มทรงตัว y-y โดยหลักมาจากการขยายสาขาอย่างต่อเนื่อง

อัพเกรดเป็น "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 8 บาท

FSSIA อัพเกรดคำแนะนำสำหรับ GLOBAL เป็น "ซื้อ" โดยมีราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 8.00 บาท/หุ้น อิงตามวิธี DCF (WACC 7.5%, terminal growth 2.0%)

ราคาเป้าหมายนี้คิดเป็น 19.8x 2026E P/E ต่ำกว่า -1SD ของค่าเฉลี่ย P/E ล่วงหน้า 5 ปีของ GLOBAL เล็กน้อย ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ 16.8x 2026E P/E ซึ่งสอดคล้องกับค่าเฉลี่ย P/E 2026E ของกลุ่มธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับบ้าน