บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด (YUANTA) วิเคราะห์หุ้น NSL Foods (NSL) โดยมีมุมมองว่ากำไรในไตรมาส 4/2568 อาจไม่โดดเด่นนัก แต่ยังคงแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 30.00 บาท

คาดการณ์กำไรและรายได้

หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติในไตรมาส 4/2568 ที่ 137 ล้านบาท (+8.0% QoQ, -8.1% YoY) ซึ่งต่ำกว่าที่เคยประเมินไว้ก่อนหน้า โดยมีปัจจัยหลักคือรายได้ที่คาดว่าจะอยู่ที่ 1,745 ล้านบาท (+4.3% QoQ, +5.7% YoY) ซึ่งเป็นการเติบโตที่ชะลอตัวลงเมื่อเทียบกับ 9 เดือนแรกของปี 2568 ที่เติบโต 23.0% YoY นอกจากนี้ อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) คาดว่าจะอยู่ที่ 18.3% ฟื้นตัว QoQ แต่ยังลดลง YoY จาก Product Mix ของธุรกิจ Food service ที่ไม่ดีนัก และค่าเงินบาทที่แข็งค่าเมื่อเทียบกับ USD

เป้าหมายการเติบโตปี 2569

ถึงแม้บริษัทจะตั้งเป้าหมายการเติบโตของรายได้ปี 2569 ที่ 15% YoY แต่หยวนต้ามองเห็นความเสี่ยงจากแนวโน้มเศรษฐกิจในประเทศที่ยังเติบโตอย่างค่อยเป็นค่อยไป รวมถึงผลกระทบจากโครงการ "คนละครึ่งพลัส" ที่ทำให้ยอดขายอาหารพร้อมทานใน 7-Eleven ลดลง อย่างไรก็ตาม บริษัทยังมีปัจจัยสนับสนุนจากการขยายสาขาของร้าน 7-Eleven อย่างต่อเนื่อง การรับรู้กำลังการผลิตใหม่ และการเติบโตของธุรกิจส่งออก

ปรับประมาณการและราคาเหมาะสม

จากความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น หยวนต้าจึงปรับประมาณการกำไรปี 2568-2569 ลง 2.2% และ 6.1% เป็น 599 ล้านบาท (+10.7% YoY) และ 648 ล้านบาท (+8.3% YoY) ตามลำดับ รวมถึงปรับลด PER ในการประเมินมูลค่าลงเป็น 13.6 เท่า จากเดิมที่ 17.2 เท่า ทำให้ได้ราคาเหมาะสมใหม่ที่ 30.00 บาท

คำแนะนำการลงทุน

ถึงแม้จะมีการปรับลดราคาเหมาะสม แต่หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" เนื่องจากราคาหุ้นได้ปรับตัวลง 26.8% ในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา ซึ่งสะท้อนปัจจัยลบไปมากแล้ว โดยราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายบน PER26 เพียง 10.5 เท่า ซึ่งมองว่าไม่แพง โดยแนะนำให้สะสมหุ้นหลังจากงบปีออกไปแล้ว

ความเสี่ยงสำคัญ

หยวนต้าระบุถึงความเสี่ยงสำคัญที่นักลงทุนควรพิจารณา ได้แก่ กำลังซื้อที่อ่อนแอกว่าคาด การพึ่งพาลูกค้ารายใหญ่ในสัดส่วนที่สูง ความผันผวนของราคาต้นทุนวัตถุดิบและอัตราแลกเปลี่ยน สินค้าทดแทน และการแข่งขันที่รุนแรง