บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บมจ. ทางด่วนและรถไฟฟ้ากรุงเทพ (BEM) ยังคงเป็นหุ้นที่น่าสนใจลงทุนระยะยาว แม้ระยะสั้นอาจมี Sentiment เชิงลบจากการยุบสภาที่อาจทำให้โครงการทางด่วน Double Deck และรถไฟฟ้าสายสีม่วงใต้ล่าช้า แต่ในเชิงพื้นฐาน BEM ยังมีโครงสร้างธุรกิจที่แข็งแกร่ง และมี Catalyst จากการเปิดโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้ม ในปี 2028 เป็นต้นไป

ตัวเลขการเดินทางยังคงเติบโต

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด วิเคราะห์ว่า ตัวเลขผู้ใช้รถไฟฟ้าสายสีน้ำเงิน (Blue Line Ridership) เฉลี่ยในเดือนพฤศจิกายน 2568 อยู่ที่ 4.57 แสนเที่ยว/วัน (+2.2% MoM, -1.3% YoY) และยอดผู้ใช้ทางด่วน (Expressway Traffic) เฉลี่ยอยู่ที่ 1.14 ล้านเที่ยว/วัน (+1.7% MoM, -0.3% YoY) โดยรวมแล้วตัวเลขการเดินทางยังคงเติบโตเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า แต่ลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน

ข้อสังเกตุ

หยวนต้าคาดการณ์ว่ากำไรปกติในไตรมาส 4/2568 จะลดลง QoQ เนื่องจากไม่มีเงินปันผลรับจาก TTW แต่จะกลับมาเติบโต YoY จากการบริหารค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและแผนการซ่อมบำรุง นอกจากนี้โครงการทางด่วน Double Deck และรถไฟฟ้าสายสีม่วงใต้ ยังเป็น Upside Risks ที่สำคัญที่ BEM รอปลดล็อก

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" BEM โดยให้ราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2569 ที่ 10.00 บาท ด้วยวิธี SOTP DCF (WACC 5.2%, Ke 8.6%, Beta 0.9, T.G. 0%) รวมถึง Premium 4% จาก Yuanta ESG Rating ที่ AAA