บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

บล.เอเซีย พลัส (ASPS) วิเคราะห์หุ้น BEM โดยคงน้ำหนักลงทุน "Outperform" และให้ราคาเป้าหมาย 8.25 บาท มองว่า BEM มีพื้นฐานแข็งแกร่งและมีโอกาสเติบโตจากหลายโครงการสัมปทานใหม่ที่จะเกิดขึ้น

text-primary ผลประกอบการ 3Q68 กำไรโตเล็กน้อย

BEM รายงานกำไรสุทธิ 3Q68 ที่ 1,079 ล้านบาท (+8.7%QoQ, +1.2%YoY) ใกล้เคียงกับที่คาดการณ์ไว้ แม้ว่ารายได้รวมจะลดลงเล็กน้อย 1.1% YoY อยู่ที่ 4,319 ล้านบาท โดยรายได้จากธุรกิจทางพิเศษและระบบรางลดลงเล็กน้อยจากผลกระทบทางเศรษฐกิจและจำนวนนักท่องเที่ยวที่ลดลง แต่รายได้จากการพัฒนาเชิงพาณิชย์ยังคงทรงตัว

ผลประกอบการ 9M68 ทำได้ 2,944 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1%YoY ถือว่าทำได้ดีในสภาพเศรษฐกิจปัจจุบันที่ยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่ กำไรที่เติบโตมาจากการบริหารจัดการต้นทุนทางการเงินที่มีประสิทธิภาพ

text-primary ปัจจัยบวกในอนาคต

• ปี 2569 คาดว่าจะมีการเซ็นสัญญาสร้างทางด่วนชั้นที่ 2 แลกกับการขยายอายุสัมปทานทางด่วนอีก 22 ปี 5 เดือน
• ปี 2570 จะมีการเจรจาสัญญาเดินรถไฟฟ้าสายสีม่วงใต้
• ปี 2571 รับรู้ผลบวกเต็มปีจากการปรับขึ้นค่าโดยสารรถไฟฟ้าสายสีน้ำเงิน และให้บริการเดินรถไฟฟ้าสายสีส้มตะวันออก
• ปี 2572 เป็นปีสุดท้ายที่ต้องจ่ายผลตอบแทนรถไฟฟ้าสายสีน้ำเงินให้ รฟม.

text-primary ข้อสังเกตุ

ASPS ประเมินว่าแนวโน้มผลประกอบการ 4Q68 จะย่อตัวลง เนื่องจากไม่มีรายได้จากเงินปันผลรับเหมือนในไตรมาส 2 และ 3 แต่เริ่มเห็นสัญญาณบวกจากจำนวนผู้ใช้รถไฟฟ้าใต้ดินสีน้ำเงินที่กลับมาเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อน

ASPS คาดการณ์ว่าสิ้นปี 2568 รัฐบาลอาจปรับลดค่าทางด่วนลง ซึ่งอาจกระทบต่อรายได้ของ BEM ประมาณ 1.2 พันล้านบาทต่อปี แต่ BEM จะได้รับการชดเชยจากส่วนแบ่งรายได้ทางด่วนขั้นที่ 1 และ 2 ที่เพิ่มขึ้น

text-primary สรุป

ASPS ยังคงแนะนำ "Outperform" สำหรับ BEM โดยมีราคาเป้าหมายที่ 8.25 บาท เนื่องจาก BEM มีพื้นฐานที่แข็งแกร่ง มีกระแสเงินสดที่มั่นคง และมีโอกาสเติบโตจากโครงการใหม่ๆ ในอนาคต