บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับหุ้น BEM โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 8 บาท แม้ว่าปริมาณการจราจรทั้งทางด่วนและรถไฟฟ้าจะมีความผันผวนในเดือนพฤศจิกายน แต่ KSS มองว่าราคาหุ้นปัจจุบันยังต่ำกว่าช่วงโควิดมากเกินไป

ปริมาณจราจรลดลง แต่ยังอยู่ในกรอบประมาณการ

ในเดือนพฤศจิกายน 2568 ปริมาณการจราจรเฉลี่ยของทางด่วนอยู่ที่ 1.13 ล้านเที่ยว/วัน ลดลง 0.3% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ในขณะที่รถไฟฟ้าอยู่ที่ 456,000 เที่ยว/วัน ลดลง 1.3% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า (mom) พบว่าปริมาณการจราจรทั้งทางด่วนและรถไฟฟ้าเพิ่มขึ้น 1.7% และ 2.2% ตามลำดับ

ถึงแม้ว่าปริมาณการจราจรจะลดลง แต่ KSS ยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ลดลง 4% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ก่อนที่จะฟื้นตัว 1.5% ในปี 2569 โดย KSS ประเมินว่าการลดลงของปริมาณการจราจรเป็นผลมาจากการเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมของผู้บริโภคไปสู่รูปแบบการทำงานแบบไฮบริด ผลกระทบจากแผ่นดินไหว และจำนวนนักท่องเที่ยวที่ลดลง

ข้อสังเกตและเหตุผลในการคงคำแนะนำ "ซื้อ"

KSS มองว่าราคาหุ้น BEM ที่ดิ่งลงอย่างรุนแรงในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมานั้นเกินกว่าเหตุ เนื่องจากปัจจุบันซื้อขายที่ระดับต่ำกว่าช่วงโควิด ในขณะที่กำไรสูงกว่ามาก นอกจากนี้ BEM ยังมีสินทรัพย์เพิ่มเติมอีก 2 รายการ ได้แก่ ส่วนต่อขยายของสายสีน้ำเงินและสายสีส้ม ซึ่งราคาปัจจุบันเหมือนไม่มีการรวมมูลค่าจากสายสีส้ม และส่วนลดที่สูงสำหรับสายสีน้ำเงิน

KSS ใช้วิธีการประเมินมูลค่าด้วย WACC ที่ 7% และ Long-Term Growth Rate ที่ 0% เพื่อคำนวณราคาเป้าหมายที่ 8 บาท

สรุป

Krungsri Securities ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ BEM โดยมีราคาเป้าหมายที่ 8 บาท แม้ว่าปริมาณการจราจรจะมีความผันผวนและกำไรอาจลดลงเล็กน้อยในปี 2568 แต่ KSS มองว่าราคาหุ้นปัจจุบันยังต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริง และ BEM ยังมีโอกาสเติบโตจากโครงการใหม่ๆ ในอนาคต