บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็ก (GLOBLEX) แนะนำ "ซื้อ" หุ้น WHA โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 4.10 บาท มองว่าราคาหุ้นปัจจุบันต่ำกว่ามูลค่าที่ควรจะเป็น และมีอัพไซด์ อีกทั้งยังมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจ

วิเคราะห์ผลประกอบการและประมาณการ

โกลเบล็กวิเคราะห์ผลประกอบการไตรมาส 3/2568 ของ WHA พบว่ากำไรอยู่ที่ 634 ล้านบาท เติบโต 38%YoY แต่ลดลง 35%QoQ เนื่องจากไม่มีการขายสินทรัพย์เข้ากอง REIT เหมือนไตรมาส 2/2568 และยอดโอนที่ดินลดลง อย่างไรก็ตาม รายได้จาก Excessive Charge จากการใช้น้ำของลูกค้ากลุ่ม Data Center เข้ามาช่วยหนุนผลประกอบการ สำหรับผลประกอบการ 9 เดือนแรกของปี 2568 มีกำไรสุทธิ 3.69 พันล้านบาท เติบโต 19%YoY คิดเป็น 73% ของประมาณการทั้งปี

ผู้บริหาร WHA ยังคงเป้ายอดขายที่ดินปี 2568 ไว้ที่ 2,350 ไร่ โดย 9 เดือนแรกทำได้แล้ว 1,260 ไร่ และคาดว่าผลประกอบการไตรมาส 4/2568 จะเติบโตจากการโอนที่ดินอีก 900-1,000 ไร่ อีกทั้งยังมีแผนขายคลังสินค้าเข้ากอง WHART เพิ่มเติม

โกลเบล็กคาดการณ์รายได้ปี 2568 ของ WHA จะอยู่ที่ 1.6 หมื่นล้านบาท เติบโต 45%YoY จากยอดโอนที่ดินที่เพิ่มขึ้นและการขายสินทรัพย์เข้ากอง WHART อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรปี 2569 จะลดลง 3%YoY เนื่องจากยอดขายที่ดินอาจผ่านจุดสูงสุดไปแล้ว

วิธีประเมินมูลค่า

โกลเบล็กประเมินราคาเหมาะสมของ WHA ด้วยวิธี Sum of the parts (SOTP) โดยได้ราคาเหมาะสมของธุรกิจ WHA ที่ 3.26 บาทต่อหุ้น และ WHAUP ที่ 0.84 บาทต่อหุ้น รวมเป็น 4.10 บาทต่อหุ้น

สรุป

แม้ว่าผลประกอบการปี 2569 จะอ่อนตัวลง แต่ราคาหุ้น WHA ซื้อขายที่ P/E Ratio ต่ำเพียง 9.9 เท่า ซึ่งต่ำที่สุดในรอบ 5 ปี และมีอัพไซด์จากราคาปัจจุบันอีก 24% อีกทั้งยังมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 5.8% ต่อปี โกลเบล็กจึงเริ่มต้นคำแนะนำ "ซื้อ"