บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary KGI ปรับเพิ่มคำแนะนำ WHA เป็น "Outperform" ด้วยราคาเป้าหมายใหม่ 3.80 บาท มองธุรกิจนิคมอุตสาหกรรม (IE) ฟื้นตัวใน Q4/2568 จากยอดขายและโอนที่ดินที่สูงขึ้น รวมถึงการเติบโตของธุรกิจสาธารณูปโภคและพลังงาน

text-primary IE Rebound และ Utilities/Power เติบโต

KGI คาดการณ์ว่าธุรกิจ IE ของ WHA จะฟื้นตัวใน Q4/2568 จากยอดขายและโอนที่ดินที่สูงขึ้น โดยได้รับการสนับสนุนจากอัตรากำไรขั้นต้นที่แข็งแกร่งราว 45% และการแปลงสินทรัพย์เป็นเงินสด 700-800 ล้านบาท ธุรกิจสาธารณูปโภคและพลังงานภายใต้ WHAUP* ก็มีแนวโน้มที่แข็งแกร่งขึ้น เนื่องจากศูนย์ข้อมูลในนิคมอุตสาหกรรมเริ่มดำเนินการ KGI ได้ปรับประมาณการปี 2568-2569 เพื่อให้สอดคล้องกับยอดขายสาธารณูปโภค/พลังงานที่ดีขึ้น ในขณะที่ยังคงสมมติฐานการโอนที่ดินไว้เท่าเดิม

text-primary ข้อสังเกตและประมาณการ

แม้ว่า KGI จะคาดการณ์กำไรทรงตัวที่ 4.5 พันล้านบาทในปี 2568 และลดลง 5% YoY เหลือ 4.25 พันล้านบาทในปี 2569 แต่ได้ปรับเพิ่มคำแนะนำหุ้นเป็น Outperform จาก Neutral เนื่องจากมี upside 15% สู่ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 3.80 บาท อิงตาม SOTP (Sum-of-the-Parts) จากเดิม 3.60 บาท KGI ยังคงระมัดระวังเกี่ยวกับ IE แต่มีมุมมองเชิงบวกมากขึ้นเกี่ยวกับสาธารณูปโภค/พลังงานและโลจิสติกส์

text-primary Valuation และ Action

KGI ปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย SOTP เป็น 3.80 บาท จาก 3.60 บาท ด้วยราคาหุ้นปัจจุบันที่มี upside 15% สู่ราคาเป้าหมาย KGI จึงปรับเพิ่มคำแนะนำ WHA เป็น Outperform จาก Neutral ทั้งนี้ KGI มีความกังวลเกี่ยวกับอัตราการเติบโตของ GDP, ต้นทุนสาธารณูปโภคที่เพิ่มขึ้น, การขึ้นค่าแรงขั้นต่ำ, ความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย, ภูมิรัฐศาสตร์โลก และการไหลเข้าของ FDI