บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA ปรับเพิ่มประมาณการกำไรของ THANI ในปี 2568-2569 ขึ้น 21% และ 7% ตามลำดับ โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากต้นทุนเครดิตที่ลดลงและการกลับรายการผลขาดทุนจากการด้อยค่า นอกจากนี้ FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ THANI โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 1.60 บาท

ผลการดำเนินงาน 3Q25 และแนวโน้ม

THANI รายงานกำไรสุทธิ 3Q25 ที่ 301 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 8% QoQ และ 277% YoY โดยมีปัจจัยหลักมาจากต้นทุนเครดิตที่ต่ำกว่าคาดการณ์ ซึ่งลดลงเหลือ 1.4% ใน 3Q25 (-1.1ppt QoQ, -1.8ppt YoY) นอกจากนี้ ผลการดำเนินงานยังได้รับการสนับสนุนจากการกลับรายการผลขาดทุนจากการด้อยค่า 27 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม ปัจจัยบวกเหล่านี้ถูกหักล้างบางส่วนจากการลดลงของรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII) เหลือ 465 ล้านบาท (-2% QoQ, -13% YoY) เนื่องจากการหดตัวของพอร์ตสินเชื่อ (-4% QoQ, -17% YoY) ท่ามกลางการปล่อยสินเชื่อที่เข้มงวดของ THANI

ข้อสังเกตและมุมมอง

FSSIA มีมุมมองที่เป็นกลางต่อ Opportunity Day ของ THANI ใน 3Q25 โดยคาดว่าต้นทุนที่อาจลดลงเพิ่มเติมจะถูกหักล้างโดยการลดลงของรายได้รวม นอกจากนี้ FSSIA ยังมองว่าเป้าหมายการเบิกจ่ายสินเชื่อใหม่ที่ 1.7-2.0 หมื่นล้านบาทในปี 2569 เป็นสิ่งที่ท้าทาย เนื่องจากยอดขายรถบรรทุกใหม่ยังไม่มีสัญญาณการฟื้นตัวที่ชัดเจน ดังนั้น FSSIA จึงยังคงคาดการณ์ว่าแนวโน้มการเติบโตของสินเชื่อจะเป็นลบต่อเนื่องไปจนถึงปี 2569

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

FSSIA คงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ THANI โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 1.60 บาท (จากเดิม 1.55 บาท) โดยอิงจากอัตราส่วน P/BV ที่ 0.69 เท่า (LT-ROE 8.1% และ COE 11.5%) FSSIA มองว่าการปรับเพิ่มประมาณการกำไรมีสาเหตุหลักมาจากต้นทุนที่ลดลงผ่านต้นทุนเครดิตที่ต่ำลงและการกลับรายการผลขาดทุนจากการด้อยค่า ซึ่งเป็นปัจจัยที่จำกัดและไม่ได้มาจากการเติบโตของรายได้