บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

CKP กำไรสุทธิ Q3/68 พุ่งขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ เอเซียพลัสคาด Q4/68 รับอานิสงค์ฝนที่ตกมากและนานต่อเนื่อง หนุนผลการดำเนินงานโดดเด่น

ASPS วิเคราะห์ผลประกอบการ CKP:

บล.เอเซียพลัส (ASPS) วิเคราะห์แนวโน้มผลการดำเนินงานของ บมจ. ซีเค พาวเวอร์ (CKP) โดยมีมุมมองเชิงบวกต่อผลการดำเนินงานในช่วง 1H69 ที่คาดว่าจะยังสามารถบริหารจัดการน้ำได้อย่างมีประสิทธิภาพต่อเนื่อง แม้จะเป็นช่วงฤดูแล้งก็ตาม เนื่องจากระดับน้ำในเขื่อนโดยรวมในช่วงสิ้นปี 2568 อยู่ในระดับสูงจากฝนที่ตกยาวนาน นอกจากนี้ โครงการหลวงพระบางยังคงมีความคืบหน้าเป็นไปตามแผนเดิมที่วางไว้ โดยคาดว่าจะสามารถเริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์ (COD) ได้ในช่วงต้นปี 2573

ผลประกอบการ Q3/68 มีกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญมาอยู่ที่ 1.27 พันล้านบาท (จาก 610 ล้านบาทในไตรมาสก่อนหน้า) เนื่องจากเป็นช่วงฤดูฝนที่โรงไฟฟ้าพลังน้ำสามารถผลิตไฟฟ้าได้เต็มกำลัง ส่งผลให้กำไรปกติเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 1.23 พันล้านบาท (จาก 353 ล้านบาทในไตรมาสก่อนหน้า) โดยปริมาณขายไฟฟ้าของโรงไฟฟ้าหลักทั้งไซยะบุรีและน้ำงึม 2 เพิ่มขึ้น 93.0%qoq และ 78.9%qoq ตามลำดับ

ASPS ปรับประมาณการกำไรปกติปี 2568 ขึ้นมาอยู่ที่ 2.4 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 129.7%yoy เนื่องจากกำไรปกติ 9M68 มากกว่าประมาณการทั้งปีที่ประเมินไว้ก่อนหน้า โดยคาดว่าแนวโน้มกำไรจากการดำเนินงานปกติ 4Q68 จะปรับตัวลดลง QoQ หลังจากผ่านพ้นช่วง high season ในงวด 3Q68 ไปแล้ว แต่คาดว่าการปรับตัวลดลงอาจจะไม่มากนัก เนื่องจากปริมาณฝนในปีนี้ตกยาวนานเข้ามาในช่วง 4Q68 ซึ่งจะส่งผลให้ทั้งโรงไฟฟ้าน้ำงึม 2 และโรงไฟฟ้าไซยะบุรียังสามารถผลิตไฟฟ้าได้ในระดับที่ดี

ข้อสังเกต:

ASPS ประเมินมูลค่าพื้นฐานสิ้นปี 2569 ของ CKP เท่ากับ 3.5 บาทต่อหุ้น โดยมองว่าในระยะสั้นอาจมีโอกาสจากงบ 4Q68 ที่ยังอยู่ในระดับสูงตามฤดูฝนในปี 2568 ที่ยาวนานกว่าปกติ แต่ในระยะยาวยังต้องรอโครงการหลวงพระบางที่จะเข้ามาเสริมทัพกำไรได้ในช่วงต้นปี 2573

สรุป:

บล.เอเซียพลัส แนะนำ "Outperform" CKP โดยให้ราคาเป้าหมาย 3.50 บาท เนื่องจากมองเห็นแนวโน้มการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งจากปริมาณน้ำที่สูงขึ้น และโครงการหลวงพระบางในอนาคต