บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

NSL อาจเติบโตช้าลงใน 4Q25 แต่ Krungsri Securities ยังคงมองเห็นโอกาส

Krungsri Securities (KSS) มีมุมมองที่เป็นกลางต่อ NSL Foods (NSL) หลังจากการประชุม Opportunity Day โดยคาดการณ์ว่ายอดขายใน 4Q25 อาจเติบโตช้าลงเมื่อเทียบกับช่วง 9 เดือนแรกของปี 2568 อย่างไรก็ตาม KSS คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะดีขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากปัญหาการเปลี่ยนผ่านแรงงานได้คลี่คลายลงแล้ว

ปัจจัยที่กระทบยอดขายและกำไรขั้นต้น

KSS ระบุว่ายอดขายที่ชะลอตัวใน 4Q25 อาจเป็นผลมาจากโครงการร่วมจ่ายของรัฐบาลที่กระตุ้นให้ผู้บริโภคซื้ออาหารริมทางมากขึ้น รวมถึงแนวโน้มการบริโภคที่ชะลอตัวในประเทศ อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้นมีแนวโน้มฟื้นตัวเนื่องจากประสิทธิภาพของพนักงานใหม่ที่เริ่มงานใน 3Q25 ดีขึ้น

แผนการขยายโรงงานใหม่และแนวโน้มปี 2569

NSL มีแผนสร้างโรงงานใหม่ในชลบุรีในปี 2569 ซึ่งจะสามารถผลิตขนมปังได้ 1.4 ล้านชิ้นต่อวัน และคาดว่าจะช่วยเพิ่มยอดขายในปี 2569 ถึงแม้จะยังไม่มีการให้แนวทางสำหรับปี 2569 แต่ KSS คาดว่ายอดขายอาจเติบโตน้อยกว่าปี 2568 เนื่องจากบริษัทได้เข้าซื้อ N.B. Value Link (ผู้ส่งออกน้ำผลไม้) ใน 1Q25 ซึ่งช่วยเพิ่มยอดขายประมาณ 3% ในปี 2568 นอกจากนี้ เศรษฐกิจที่ชะลอตัวอาจส่งผลให้ยอดขายเติบโตช้าลงในปี 2569 ซึ่ง KSS คาดการณ์ไว้ที่ 11% YoY (7.9 พันล้านบาท)

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ NSL โดยมีราคาเป้าหมายอยู่ที่ 32 บาท อิงจาก P/E ปี 2569 ที่ 14.5 เท่า ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ P/E ปี 2569 ที่ 11.1 เท่า ความเสี่ยงหลักคือแนวโน้มการบริโภคในประเทศที่ชะลอตัว ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อยอดขายและความสามารถในการทำกำไร