บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

THANI (ราชธานีลิสซิ่ง) คาดการณ์สินเชื่อจะฟื้นตัวใน 4Q68 จากปัจจัย High season และความต้องการสินเชื่อเช่าซื้อรถแท็กซี่และรถบรรทุก PST (Phillip Securities Thailand) ยังคงประมาณการกำไรปี 68-69 ไว้ที่ 1.1 พันล้านบาท แต่ปรับคำแนะนำลงเป็น "ทยอยซื้อ" จากเดิม "ซื้อ" โดยให้ราคาพื้นฐาน 1.90 บาท

สินเชื่อ 4Q68 ฟื้นตัว

ใน 3Q68 THANI มีสินเชื่อหดตัวถึง 13.5% ytd จากการหดตัวในทุกประเภทสินเชื่อ แต่คาดว่าใน 4Q68 สินเชื่อจะฟื้นตัวจากการเป็น High season และความต้องการสินเชื่อเช่าซื้อรถแท็กซี่และรถบรรทุก โดยตั้งเป้ายอดปล่อยสินเชื่อใหม่ปี 68 ที่ 1.5 หมื่นล้านบาท และปี 69 ที่ 1.7 – 1.8 หมื่นล้านบาท

บริษัทมีความพยายามที่จะเพิ่มสัดส่วนสินเชื่อที่ให้ผลตอบแทนสูง เช่น สินเชื่อเช่าซื้อแท็กซี่ รถ Luxury และรถบรรทุกมือสอง เพื่อชดเชยรายได้ดอกเบี้ยที่หดตัวลง

การจัดการ NPL และการตั้งสำรอง

การจัดการ NPL ที่มีประสิทธิภาพ ทำให้ปริมาณ NPL ของ THANI ใน 3Q68 ลดลง แม้ว่าสัดส่วน NPL ต่อสินเชื่อรวมจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 2.57% การลดลงของสต็อครถยึดและผลขาดทุนจากการขายรถยึด ส่งผลดีต่อการตั้งสำรอง โดยการตั้งสำรองใน 3Q68 อยู่ที่ 1.33% ซึ่งลดลงจาก 2Q68 ที่ 2.34% คาดว่าการตั้งสำรองใน 4Q68 จะลดลงอีก

ถึงแม้ว่าทิศทางอัตราดอกเบี้ยจะลดลงต่อเนื่อง แต่ต้นทุนดอกเบี้ยอาจจะยังไม่ลดลง เนื่องจากหุ้นกู้ที่จะออกใหม่ยังมีต้นทุนที่ยังไม่ได้ลดลงจากต้นทุนเดิม

สรุปและคำแนะนำ

PST ยังคงประมาณการกำไรปี 68 – 69 ของ THANI ไว้ที่ 1.1 พันล้านบาท โดยปี 68 คาดว่าจะเติบโต 38.1% y-y แต่ปี 69 อาจจะเติบโตไม่มากนัก แม้การตั้งสำรองจะลดลง แต่ยังคาดว่ารายได้ดอกเบี้ยอาจจะลดลงได้อีก ยังคงราคาพื้นฐานไว้ที่ 1.90 บาท แต่ปรับคำแนะนำลงเป็น "ทยอยซื้อ" เนื่องจากเหลือส่วนต่างราคาไม่มาก

นักวิเคราะห์: อดิสรณ์ มุ่งพาลชล นักวิเคราะห์การลงทุนด้านหลักทรัพย์ #18577, PST (Phillip Securities Thailand), วันที่ 20 พฤศจิกายน 2568, วิธีประเมินมูลค่า: P/B'69 (0.8x)