บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

---

ไฮไลท์สำคัญ

• FSSIA คาดการณ์รายได้ในประเทศ Q4/2568 ฟื้นตัว จาก High Season และมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ
• ยอดขายในเวียดนามและลาวปรับตัวดีขึ้น คำสั่งซื้อกลับมาหลังดีเลย์จากค่าเงินบาทแข็งค่า
• ต้นทุนวัตถุดิบคาดทรงตัว ราคาสินค้า baby และ premium หนุน Gross Margin ดีขึ้น
• ค่าใช้จ่ายการตลาดลดลงใน Q4/2568 หลังใช้จ่ายสูงใน Q2-Q3/2568

แนวโน้มธุรกิจและการเติบโต

FSSIA คาดการณ์ว่า ปี 2568 จะเป็นจุดต่ำสุดของกำไร โดยคาดว่าจะ ลดลง 50% YoY แต่จะ ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง +28.6% YoY ในปี 2569 จากการฟื้นตัวของรายได้และการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น

บริษัทกำลังขยายกำลังการผลิตโรงงานผลิตภัณฑ์ household แห่งใหม่ คาดเฟส 1 เสร็จกลางปี 2569 ส่วนเฟส 2 และคลังสินค้าใหม่เลื่อนไปปี 2572-2573

FSSIA ประเมินว่า NEO จะสามารถรักษาระดับการจ่ายเงินปันผลใกล้เคียงปีก่อนที่ 1.35 บาทต่อหุ้น คิดเป็น payout ratio อย่างน้อย 40% ให้ผลตอบแทนจากเงินปันผลราว 7.7% ขณะที่ราคาหุ้นซื้อขายที่ P/E 8.1 เท่าของประมาณการปี 2569

ข้อสังเกตและการวิเคราะห์

FSSIA มีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้ม Q4/2568 คาดรายได้รวมฟื้นตัวทั้ง QoQ และ YoY มีโอกาสเติบโตในระดับสูง จาก High Season และมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไร Q4/2568 จะฟื้นตัว QoQ แต่ยังต่ำกว่า YoY เนื่องจากต้นทุนวัตถุดิบยังคงสูง

ประมาณการรายได้และกำไรสุทธิของ FSSIA สำหรับปี 2568-2569 อยู่ที่ 10,523 ล้านบาท และ 11,206 ล้านบาท ตามลำดับ และกำไรสุทธิ 500 ล้านบาท และ 643 ล้านบาท ตามลำดับ

สัดส่วนรายได้หลัก มาจากผลิตภัณฑ์ household (44.1-44.5%), ผลิตภัณฑ์ personal care (28.1-28.2%) และผลิตภัณฑ์ baby and kids (27.4-27.8%) โดยรายได้ในประเทศคิดเป็นสัดส่วน 90.1-91.6% ของรายได้รวม

สรุปและคำแนะนำ

FSSIA แนะนำ "ซื้อ" หุ้น NEO โดยให้ ราคาเป้าหมาย 27.00 บาท อิงจาก PER ปี 2569 ที่ 12.6 เท่า มองว่า NEO จะได้รับประโยชน์จากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจในประเทศ การเติบโตของตลาดผลิตภัณฑ์ดูแลส่วนบุคคล และการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น

ความเสี่ยงที่ต้องติดตาม คือ ความผันผวนของต้นทุนวัตถุดิบ และการแข่งขันที่รุนแรงในตลาด