บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

CK รายงานกำไรสุทธิ 3Q25 ที่ 1,739 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 73% YoY และ 102% QoQ โดยมีกำไรพิเศษจากการขายเงินลงทุนบริษัทร่วม 814 ล้านบาท กำไรหลักอยู่ที่ 925 ล้านบาท ลดลง 8% YoY แต่เพิ่มขึ้น 7% QoQ ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้

text-primary ผลประกอบการที่โดดเด่น

BLS (บัวหลวง) วิเคราะห์ว่ากำไรที่ออกมาดีเกินคาดเป็นผลมาจากอัตรากำไรขั้นต้น (GM) ที่ยังคงอยู่ในระดับสูง และดอกเบี้ยจ่ายที่ไม่เพิ่มขึ้น แม้ว่าค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) จะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย รายได้จากงานรับเหมาก่อสร้างอยู่ที่ 10,922 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 16% YoY อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 7.9% เพิ่มขึ้นจาก 7% ใน 3Q24

ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนอยู่ที่ 743 ล้านบาท ลดลง 30% YoY แต่เพิ่มขึ้น 25% QoQ โดยได้แรงหนุนจากกำไรจากกลุ่มโรงไฟฟ้าในลาว โดยเฉพาะ CKP ตามฤดูกาล ดอกเบี้ยจ่ายอยู่ที่ 546 ล้านบาท ลดลง 7% YoY และ 1% QoQ

text-primary ข้อสังเกตและแนวโน้ม

แนวโน้มกำไร 4Q25 คาดว่าจะไม่ขาดทุนเหมือนปีก่อน แต่จะลดลง QoQ เนื่องจากไม่มีเงินปันผลรับจาก TTW เหมือนไตรมาสก่อน อย่างไรก็ตาม หลังจากการขายหุ้นบางส่วนในโรงไฟฟ้าหลวงพระบาง (LPCL) จะทำให้ผลประกอบการผันผวนน้อยลง และปีหน้าจะเป็นฐานใหม่ทั้งปี ประเด็นการบันทึกค่าใช้จ่ายและการเคลมประกันกรณีถนนยุบที่สามเสนยังต้องติดตามต่อไป

text-primary คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

BLS ปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิและกำไรหลักปี 2025 ขึ้น 69% และ 23% ตามลำดับ โดยสะท้อนตัวเลข 3Q25 ที่ออกมาดี และมีกำไรพิเศษจากการขายเงินลงทุน สำหรับปี 2026 ปรับกำไรเพิ่ม 16%

BLS ยังคงแนะนำ "ซื้อ" CK โดยให้ราคาเป้าหมายอิง SOTP ปี 2026 ที่ 19 บาท โดยมองว่าราคาหุ้นที่ปรับตัวลงสวนทางกับพื้นฐานที่แข็งแกร่งขึ้นเป็นจังหวะในการเข้าซื้อสะสม และยังคงเป็นหุ้นที่ชื่นชอบมากที่สุดในกลุ่มรับเหมาก่อสร้าง